拆局︱金管局推數碼港元諮詢文件 專家指一細節疑顯示政府用意

日前金管局公佈，零售層面央行數碼貨幣（rCBDC），即「數碼港元」（e-HKD）的討論文件，闡述在本港引入零售數碼貨幣所涉及的主要政策及設計事項，介紹當中的潛在效益及挑戰等，並諮詢公眾意見。討論文件內更特別提到穩定幣可能削弱本地貨幣作為單一記帳單位的角色。

Newman Capital 投資合夥人葉永禧對此稱，如成功推行「數碼港元」，料有利現有區塊鏈平台發展；而另一方面，UDomain 區塊鏈金融科技專家王敏儀則表示，文件內一細節，似是顯示政府推「數碼港元」用意。

金管局：穩定幣或削弱本地貨幣作單一記帳單位角色

局方提到，近年加密資產市場顯著發展，不同機構及個人發行的非同質化代幣（NFT），近月便掀起了新一波加密資產投資熱潮。雖然這些加密資產和所謂加密貨幣「吸引了不少眼球」，但它們在日常生活的實際應用非常有限，普羅市民亦未必完全明白當中風險。

當局除了在年初發表關於「加密資產和穩定幣」的討論文件，與各界探討如何為「穩定幣」制訂靈活務實的監管方向外，亦正積極探索央行數碼貨幣（CBDC）的可行性。金管局稱，這次的討論文件，藉此抛磚引玉，誠邀各界人士提出意見，進一步從政策層面探討「數碼港元」的發展可行性。

在討論文件內，提到「穩定幣」試圖透過與其他資產掛鈎，以減低價格波幅，但這類「穩定幣」，仍面對與其支持資產相關的風險及交易對手風險，文件提到：「隨着穩定幣持續發展，我們不排除最終會出現一種大受歡迎的穩定幣。當這類穩定幣獲廣泛使用，尤其是如果它們能提供更佳的支付和匯款功能，甚至本地商品或服務均以這類穩定幣定價，便會削弱本地貨幣作為單一記帳單位的角色。」

文件亦指，在發生金融危機時，加快資金外流至該穩定幣，削弱央行對本地貨幣狀況的控制，「儘管穩定幣在香港獲廣泛使用的機會不大，我們也應該為未來的挑戰作好審慎的部署。」

分析料有利現有平台發展

Newman Capital 投資合夥人葉永禧（Cyrus）表示，推出數碼港元為正確的方向，相對內地、日本、泰國等地區，已先後為相關貨幣投入了前期的工作及研究；未來數碼港元不會取代穩定幣，因以美元掛勾的穩定幣如 USTD、USDC 已在世界流通，香港難單方面取代。他認為，發行數碼港元目的，不在於取代現時流通的穩定幣。

若將來推出數碼港元，他認為可加強與其他地區的相關貨幣看齊，亦增加與國際資金流動的方便性，如金融機構的商業往來。而現有的加密資產平台接受數碼港元的機會亦會提高，數碼港元的合規性亦大，會令這些平台更便利。

料藉此介入現時加密貨幣交易生態圈

UDomain 區塊鏈金融科技專家王敏儀則表示，支持港府推出數碼港元，前提是必須以編程功能及支持智能合約作最終目標。

她提到，智能合約能取代交易中間人角色，大大降低中間人失信風險，能提供高效率交易，非常適用於各行各業。她以諮詢文件中航空保險為例，當發生航班延誤，可通過智能合約馬上賠償；房地產交易可以智能合約作載體保管交易資金，減低因律師樓銀行帳戶出問題而延誤交易的風險等。一切交易按金亦可以智能合約保管，保障雙方。以上的優點都必須在數碼港元配上智能合約方能實現。

至於諮詢文件多次提及穩定幣，她指現時三大市值穩定幣包括 USDT 及 UST 等，都與美元掛鈎，因此數碼港元在需以港幣結算的行業中，會較現有穩定幣有一定優勢。

但她指出，現有穩定除了用作結算，還有其他廣泛用途，例如投資收息，「三大穩定幣息率 7 至 19 厘不等，此息率相信非數碼港元可媲美。」她亦提到，穩定幣可用與不同區塊的去中心化金融平台接軌，例如 UST 是 Cosmos 鏈上主要的穩定幣，用以配對其他鏈上資產；而中心化交易如幣安，火幣等，亦多以 USDT 作為其他加密貨幣的交易，此等功能非數碼港元能取代，亦非諮詢文件所覆蓋範圍。

王敏儀明言：「有趣的是，諮詢文件提及數碼港元具一定匿名度，同時亦具追溯用戶的能力，似乎有意以數碼港元介入現時加密貨幣交易的生態圈，從而追溯生態圈的資金來源。」

總結而言，數碼港元如配合智能合約推出，定能為傳統金融業帶來正面影響，而其介入現在加密貨幣市場的影響則有待觀察。

事實上，金管局非首次重點提及「穩定幣」，在 1 月的討論文件內，建議對穩定幣採取「高級別監管要求」，要求相關機構需獲金管局授權，並會要求持牌機構有充足的財務資源和流動性、支持資產儲備維護及管理、反洗錢等，並指不排除將來對其他類型的穩定幣進行監管的可能性。