王敏儀專欄︱2023年以太坊Layer 2有望大展宏圖

比特幣自去年 12 月至今在 16,500 美元左右橫盤，價格已回到 2020 年 11 月中的水平。市場普遍認為，儘管歐美在 11 月和 12 月的經濟數據中顯示出衰退的跡象，但更多的數據也顯示，美國經濟依然十分強勁，市場相信，這會為美聯儲在今年繼續保持鷹派政策提供足夠的理據。

即使美聯儲於去年 12 月開始，逐步降低加息幅度至 50 基點，但通脹仍遠遠未下降至目標的 2%。因此市場共識「利率頂峰」至少會在今年維持半年以上。目前，根據利率衍生品交易員的預期，利率頂峰將會於今年 3 月到來，並至少持續到 2023 年 11 月。面對宏觀的貨幣政策，加密貨幣市場的流動性相信會繼續枯萎，距離價格底部及價格的反彈尚有一段距離。

截至下筆時，美國 3 個月期國債的孳息率是 4.37，6 個月期國債是 4.76，收益甚至比起部分熱門的加密貨幣 Staking 收益還要多，因此許多專業投資人都將資金從加密貨幣市場撤出，改投美國國債。

然而，在這熊市的情緒底下，卻有一支極具潛力的異軍突起：Arbitrum。

在熊市持續的 2022 年下半年，大部分的 Protocol 也在面臨資金逃逸的問題，但 Arbitrum 的 TVL 築底之後也持續反彈，現在穩定地維持在大約 10 億美元，活躍地址的數量，也由上年年初的不到 3 萬人，到現在的 20 萬人，熊市底下算是很不錯的成績。

除了用戶的增長，Arbitrum 的交易量也在去年迎來大幅增長，由於 GMX 等衍生工具 DEX 的大爆發，以及 Nitro 可擴展性升級大大降低了交易費用。整個網路的交易量從第一季度的 500 萬，增長到了第四季度的 3,490 萬，增長 5.9 倍。

去年加密貨幣市場的崩潰始於 Terra，也蔓延到大部分 CeFi 的參與者，例如 3AC、BlockFi、Celsius、FTX/Alameda。加上美國等多國將會推行更嚴格的合規政策，以及愈來愈多交易所限制用戶使用衍生工具，相信用戶遷移至 Layer 2 DEX 的趨勢將會繼續持續。

值得一提的是，Arbitrum 至今也尚未推出自己的原生代幣，但如果它在 2023 年真的推出，參考 Optimism 的情況，代幣的空投可能導致使用者（炒家）活動和湧入網路的流動性大幅飆升。

就我們所看到的，Layer 2 是 2022 年整個加密貨幣生態系統中罕見的增長點，正如 2018 年的加密貨幣大熊市，幣市永遠不乏低谷時期，但市場也永遠存在 Builder，相信 2023 年將是 Layer 2 爆炸性的一年。