與時並竣｜虛擬資產的監管學問（吳家竣）

從 2019 至 2022 年短短三年間，虛擬貨幣的總市值上升了 2,000 倍，而且參與的機構不斷增加，令各國的金融監管機構不得不正視虛擬貨幣於市場的地位，一些地區看上了虛擬資產未來的價值，但同時意識到其市場潛力之大，必須備有足夠的監管，因此積極推行相關政策。

其中歐洲對於虛擬貨幣抱積極的態度，英國看好該市場前景，並認為可作為脫歐後支持經濟的重要部份，正開始安全而有效率地將資產數字化，它們正立法監管穩定貨幣，並研究如何將區塊鏈技術，應用在傳統金融市場上。

其他歐美地區亦推出政策，保障投資者及行業的發展，例如美國拜登政府於三月，簽署了一份關於虛擬資產發展及責任的行政命令，這個行政命令，被視為虛擬資產的基石，它以 Web3 為基礎，對傳統金融系統的已知風險及建設上的問題研究解決方案。該國近期亦推出了 Responsible Financial Innovation Act，確保任何新的金融科技產品和服務，都對客戶負責。

然而，並非所有地區都對市場持有積極態度，中國因環境及浪費能源為由，嚴格禁止境內人民進行任何虛擬貨幣的掘礦行爲，更不斷收窄政策，現時內地嚴禁中國人投資或買賣虛擬貨幣。他們認爲虛擬貨幣不屬於任何國家的貨幣，因此不適合以貨幣的法規監管。

事實上，虛擬貨幣有其監管的必要性。虛擬貨幣的本質較易被用作非法用途如洗黑錢，近期一單虛擬貨幣洗黑錢案，涉案金額總值 45 億美元（約 353 億港元）。若不盡快應對這些非法行為，會大大影響市場對虛擬資產的信心。區塊鏈技術於金融科技板塊快速發展，各國都希望成為這個新領域的領頭人，監管是必須的。

然而，過份嚴格的監管會減慢金融科技的發展速度，要於兩者取得平衡，是各國政府正面對的挑戰。筆者認為，理想的政策應確保上市的虛擬資產背後，有一定的資本及流動性，由專業人士審批，這樣可有效保障投資者利益。

監管制度既要促進技術發展，也要減低投資者的風險，取得平衡並不容易，參考互聯網的發展週期，區塊鏈技術仍處於早期階段，無論是監管機構或市場參與者，都只能邊學邊試，最重要的是，其政策必須跟得上市場發展階段，讓這個潛力巨大的市場能夠健康發展。

吳家竣
早期虛擬資產投資者，看好虛擬資產的前景，深信去中心化是未來的大趨勢。