數字資產 101︱企業一般如何透過 STO 集資? - fintalk180

    數字資產 101︱企業一般如何透過 STO 集資?

    在不同司法管轄區,政府即使容許企業發行 STO,但監管要求都會不一樣,但總體而言,發行 STO 的流程其實都相似。根據德勤 (Deloitte)及香港數字資產交易所( HKbitEX )發表報告,企業發行 STO 的流程可概括分為以下 5 個階段。 

    階段一:發行前準備 

    企業(或發行人)首先要準備一系列針對目標投資者而設的「投資者信息」(例如「融資推介演示稿」)。按企業的計劃和構思,向投資者概述商業計劃內容、收益預測、資本金要求,以及獨立估值等信息。這些信息的發放方式和限制,取決於目標投資者所在的司法管轄區的市場性質和法規。 

    例如,歐洲多個國家允許發行人在未發布「募集說明書」的情況下,募集特定金額的資金。而在美國,僅限合格投資者購買時可降低披露的詳盡程度。而在某些司法管轄區,即使有豁免權的發行,也會要求強制性披露。  

    不過,凡對目標投資者的決策有影響的重要信息及規定,通常都須要披露。 

    階段二:設計發行方案 

    企業要決定代幣的結構,當中包括代幣數量、單個代幣價值、軟資本、嵌入期權和發行期限。此外,由於監管差異,發行人須選擇合適的司法管轄區成立公司和發售 STO,並委任法律專業人士協助處理法律事務。 

    階段三:選擇服務提供者(區塊鏈平台、 技術和仲介機構 ) 

    在此階段,企業需充分評估市場上不同區塊鏈平台的掛牌規則,並選定創建代幣的區塊鏈平台。企業可能還需要專業服務提供者,以託管資產、保管和促進現金收入、營銷代幣等。 

    同時,代幣經銷商(即經紀人)應確保對企業和投資者發放及接收的信息是準確及完整。 

    階段四:募集資金  

    企業在合資格經紀人協助下,向目標投資者舉行路演和會議。某些司法管轄區可能規定,經有關部門事先批准後方可開展營銷活動。隨後,經紀人向投資者募集資金,並將代幣分發給投資者。 

    階段五:在交易所掛牌  

    通常已發行代幣會先出售予「特殊目的機構 (Special Purpose Vehicle, SPV)」,然後再於交易所上重新發行。 

    企業要清楚了解掛牌規則,包括材料披露標準、仲介機構/專業人士的資格、投資者資格、首次和年度掛牌及交易費用、代幣最低發行規模。此外,企業可能會為了提高代幣在交易所的流動性,而推展更多營銷活動。 

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