一般投資者可能認為投資加密貨幣，較其他投資如股票和債券等，具有較高投資風險，但其實大部分風險是可以避免。任何投資都涉及風險，重點是如何能更好地避險創富。fintalk180 將闡述交易加密貨幣時應注要的要點，以及如何避免因人為錯誤而造成的損失。

傳送加密貨幣至錯誤網絡或地址

加密貨幣投資者經常會傳送加密貨幣至不同地方，例如剛從加密貨幣交易所購入加密貨幣，打算傳送貨幣至收息平台，賺取更高利息的舉動。

剛剛接觸加密貨幣的投資者，應知道每個加密貨幣錢包，也會有一個地址，但未必掌握公鏈或網絡的概念。其實傳送加密貨幣時，除了需要填妥地址，更要選擇正確的網絡，才能準確傳送加密貨幣；如果選擇錯誤的網絡，便有很大機會將錢傳送到別人的錢包。

大部分加密貨幣只有一個網絡，例如以太幣（Ethereum）有 ERC-20，因此較容易選擇。但要留意的是，有加密貨幣交易所亦有其主網，例如幣安有幣安智能鏈（BSC），因此投資者需要多加留意。另外，亦可以在傳送加密貨幣前，留意雙方是否支援同一網絡，以免招致損失。

加密貨幣交易所突然倒閉風險

加密貨幣交易所較傳統金融機構相比，仍然缺乏監管，而且隨時有倒閉風險。例如位於俄羅斯、曾是全球最大加密貨幣交易所的 BTC-e，在 2017 年突然宣布作平台維護，之後停止運作至今，更有消息指在 BTC-e 停止營運前幾小時內，有 66,000 個比特幣（Bitcoin）從冷錢包被轉走。

其他類似例子還有在 2014 年倒閉的日本加密貨幣交易所 Mt. Gox，當時 Mt. Gox 稱受到黑客攻擊，更被盜取當時市值 4 億美元加密貨幣，其後更因此而破產並倒閉。

網絡安全在加密貨幣交易中相當重要，投資者在選擇使用加密貨幣交易所，可以參考 CoinMarketCap，選擇較大交易額的加密貨幣交易所，以及看一看過往該交易所有否曾被黑客入侵的歷史。

除此之外，可以把加密貨幣資產分散儲存在不同的冷錢包及熱錢包內，不宜擺放太多加密貨幣於同一交易所，分散配置在多個加密貨幣平台，可減低交易所突然倒閉的風險。但需要注意大部分冷錢包及熱錢包都有私鑰，用戶需要記住助記詞才可登入，如忘記助記詞的話，會喪失所有加密貨幣資產。

最後，投資者亦可以選擇去中心化加密貨幣交易所，例如 Uniswap、SushiSwap 等。由於開發團隊在去中心化交易所的權限較一般交易所少，所以突然提走客戶資產的風險亦較低。

投資加密貨幣前應了解其基本資料

加密貨幣愈出愈多，近日與大熱韓劇《魷魚遊戲》（Squid Game）同名的魷魚幣（SQUID）上市後，價值曾上升 2,400%，其後瞬間急跌，最低跌至每個 0.0007926 美元。外界普遍認為，魷魚幣發起人在高位沽清持貨，而魷魚幣在白皮書列明只能在特定情況下賣出貨幣的條款，亦導致魷魚幣價格急跌。

加密貨幣種類有很多，根據 CoinMarketCap，目前就有 7,466 種加密貨幣，幾乎每日也有新項目推出。為避免重蹈魷魚幣的覆轍，投資者應該充分理解不同加密貨幣的背景，閱讀其白皮書，了解該加密貨幣的功能，才作投資。

投資者可參考有否知名投資者或基金參與心儀的投資項目，以評估項目的潛力及真確性，例如 Paypal（PYPL）聯合創辦人 Peter Thiel、知名對沖基金經理 Alan Howard 等，也經常投資加密貨幣項目，或可當作參考指標。

加密貨幣是騙局嗎？這既是技術問題，又是哲學問題。儘管是僅對加密貨幣有入門了解的投資者，也知道加密貨幣的基本特質，是以區塊鏈技術作基礎來構成，即由連接到網絡的電腦形成一個大型、分散式的記帳體系，體系中的使用者可以直接與儲存的資料進行即時交互，且紀錄透明而極難被篡改，相關加密貨幣的持有權及變動，亦因此受高度保護。

金融界已普遍認同區塊鏈技術，正積極融合其到業務中，推出自動化且可信度高的交易及結算系統，以證券型代幣發行（STO）屬目前較流行的模式，新加坡星展銀行已在今年 5 月以 STO 形式發行債券，獲足額認購。因此，從技術層面而言，加密貨幣並非弄虛作假的騙局。

問題在於，有技術不等於有價值，尤其是投資價值。

《紐約時報》剛於 8 月發佈記者 David Segal 的文章，Segal 自行實測創辦一款新的加密貨幣，他先向 Youtuber Dan Arreala 請教，得知推出加密貨幣的成本低至 8 美元，過程就像用一個網站的應用便能產生出來，再花幾分鐘作設置，及多付 300 美元的費用，便能形成 2,100 萬枚新加密貨幣，並取名為「白痴幣」（Idiot Coins），轉頭到 Reddit 發文推銷，竟隨即有網民表示願意買 3 枚「白痴幣」。

魷魚幣價格泡沫

另一個引人深思的案例，是上月底火紅一時的「魷魚幣」。推出魷魚幣的團隊宣稱，會仿傚大熱韓劇《魷魚遊戲》，製作一個有 6 個回合的網絡遊戲，遊戲玩家需要用魷魚幣才能落場，並能通過遊戲賺取另一款名為「彈珠幣」的貨幣，魷魚幣以 1 美仙的價格發行後，一度急升至 2,861 美元，卻在見高位後約 5 分鐘，便插至 0.0007926 美元。

不但有魷魚幣的投資者投訴無法沽出貨幣，更連開發團隊也突然中斷與外界聯絡，大眾投資者認購魷魚幣而付出的 210 萬美元（約 1,638 萬港元）款項下落不明。儘管魷魚幣是真實的加密貨幣，但它背後沒有資產支撐，被人賦予噱頭後出現價格泡沫，高追買入的投資者因此損手。

價值在市場定位或商業功能

許多加密貨幣的本質與魷魚幣一樣，都是無形的存在，包括比特幣，不同之處在於部份加密貨幣有其市場定位或商業功能。比特幣是世上第一款加密貨幣，有接近 13 年歷史，總市值也長期是排在第一位，往住被涉足加密貨幣的基金或資產管理列為主要持倉，因而在投資者心中形成了市場地位和信心。

總市值長踞第二位的以太幣，與其應用平台以太坊相輔相承，作為平台上執行智能合約時作為交易代價的支付貨幣。加密貨幣自身並非騙局，關鍵是背後連什麼資產或功能等掛勾，以及是否有人巧立名目製造價格泡沫。

加密貨幣的熱潮下，衍生了各類數字資產興起，同時拉動了 STO（證券型代幣發行）的需求。顧名思義，數字資產通過數碼化形成，存在於網絡與電子世界中，並非摸得着的實體，但在區塊鏈技術下，比起不少傳統實物資產更安全和便利，fintalk180 綜合出其中四大要點，若運用得宜，無疑能為傳統生意開拓新商機。  

一、公開透明 

採用區塊鏈技術的數字資產，具備交易公開透明的特點。以加密貨幣龍頭比特幣（Bitcoin）為例，眾多的比特幣使用者和礦工透過分散式賬本技術（Distributed Ledger Technlgy，簡稱 DLT)，產生聯繫，形成一個龐大網絡，每當有人交易比特幣，驅使比特幣的擁有權由原有帳戶轉移至另一個帳戶時，便會在區塊鏈中產生訊息，同時向網絡中所有電腦發送，使所有比特幣使用者和礦工等的電腦，都記下了這項擁有權變動紀錄。 

STO 亦沿襲了類似思路，惟主要參考以太坊協議架構，不限於單純的數碼貨幣轉換與交易，還讓參與者可以建立和執行智能合約。營運商向參與者發行代幣後，參與者之間建立和執行了什麼智能合約，及有什麼相關的代幣持有權變動，都會出現在所有參與者的電腦中，公開透明。  

二、交易紀錄難篡改 

除了交易公開透明，這類數字資產的另一要點，是擁有權及交易紀錄難以篡改，因為每項交易均會在網絡內傳輸和擴散，使所有參與者的電腦都有紀錄，假如有人心懷不軌想篡改某些交易，在區塊鏈的世界幾乎是不可能的。 

三、作為傳統資產的擁有憑證 

另一個數字資產要點，是可以作為傳統資產的擁有憑證，STO 正是其中之一。營運商可以就證券、債券或物業等傳統資產，將其代幣化並以 STO 形式發行，當中的代幣便是相關資產擁有權的證明，這個概念類似實物股票證券書，只是由紙本變成數碼形式，加上當有區塊鏈技術負責記賬和清算等功能，不只更環保，且相比紙本證明更安全、不易遺失。 

四、高度靈活和便利 

數碼資產的另一個明顯優勢，便是十分靈活和便利，由於交易和記賬等活動，都透過網絡進行，可以突破時間和地域限制，還可將背後資產的利息等編入系統中自動化執行，具備全天候交易和「T+0」同步完成清算等優勢。 

加密貨幣投資市場熾熱，由基金管理公司 ProShares 發行的美國首隻比特幣期貨 ETF（代號 BITO），上月正式在紐交所上市，可見加密貨幣基金越來越吸引投資者眼球。有投資董事提醒，投資者若對加密貨幣基金投資有興趣，應選擇受證監會規管的持牌基金管理公司，並留意基金託管人是否屬高規格，以及相關保險條款的保障範圍。

Axion Global Asset Management 投資董事黃名漢稱，約 2017 年以太坊興起，「帶動咗 Altcoin，即係非比特幣嘅幣興起，開始有基金經紀想搞加密貨幣基金。」

經數年發展，現時世界各地市場上的加密貨幣基金，約六至七成投資包括比特幣、以太坊，以及十大或 50 大加密貨幣，「其餘可能玩比較另類，比如 Defi、NFT 之類產品；2021 年趨勢係好多基金專玩 NFT。」

經未有監管平台買賣風險多

本港獲證監會批准的加密貨幣基金，大約有兩至三個，而且只有專業投資者（附合擁有 800 萬港元投資組合資產等定義）才能投資，市場未算成熟。黃指假如並非專業投資者，「暫時可能要自己搵方法，向非由證監會監管的平台買賣。」

但他強調，投資者若向未獲監管平台買賣加密貨幣基金，將有不少風險，例如「將錢轉做電子貨幣、穩定幣或比特幣時，交易員可能係騙徒，或者後面啲錢可能係污糟嘅，你唔知，可能會墮入法網。」

另外，加密貨幣市場波動性大，「行規有一句係：One month in crypto equals to one year financial market，你唔跟得貼，無端隻嘢可能大跌你唔知點解」，故不熟悉該市場的投資者，交由基金管理公司投資會較有保障。

須留意保險條款細節

黃名漢指現時投資者最關注的，多數是投資加密貨幣基金後，相關平台對資金的保安問題，「我見過唔少客，通常話唔介意投資呢個策略，回報差或輸錢，但好介意啲錢唔見咗。」

因此他建議投資者投資時，選擇受證監會規範的持牌基金管理公司；留意基金託管人是否屬高規格，即其使用的技術是否足夠保障投資者的資金不會失竊、過去有否被黑客入侵盜竊紀錄等；亦應留意相關保險條款，因「魔鬼在細節」，「有啲可能係你出事唔保，託管人出事先保，比較完就會睇到某啲分別。」

加密貨幣市場的波動性，比傳統股票或債券或市場可能高幾倍，但黃指其升值潛力和風險回報亦較高，「可能跌 9 成，但亦有機會升 6、7、8 倍，對顛覆性技術（disruptive technology）及金融科技（fintech）有興趣的人士適合投資」。他又認為，家族辦公室應該考慮將投資組合 1  至 5 % 投資加密貨幣市場。

投資者宜花時間學習市場資訊

黃提醒有意投資加密貨幣基金的投資者，應花時間學習市場資訊，「有個笑話係，比特幣喺六萬幾蚊時，啲人個個湧埋嚟，但跌到三萬蚊，就冇人同你講。意思係與其根據價格走動，上升時先對相關產品有興趣，其實應花時間留意市場發展程度，決定係咪有信心去投資。」

他補充，相關資訊在網上完全公開，「你嘥少少時間係好易跟到，當你明白成個市場點運作，呢度潛在好多唔同嘅投資機會。」

加密貨幣發展迅速，即使港府對這新興行業採取保守且嚴格的監管態度，但本地富豪及機構投資者，仍十分積極搶攻市場。上月底彭博報道指電盈（0008）主席李澤楷計劃投資創投基金 CMCC 旗下新設的加密貨幣基金，有關基金初步目標管理3億美元資產規模。世界各地加密貨幣基金業發展更為多元，美國除了有面向機構和專業投資者的基金，亦有面向散戶、在美國證券交易所掛牌的基金；歐洲國家正陸續為相關產業開綠燈；日本有金融集團計劃推出首個面向長期散戶投資者的加密貨幣基金。

彭博報道指出，CMCC 旗下新設的加密貨幣基金已於 4 月啟動，「小小超」李澤楷以往曾藉旗下公司投資 CMCC 的其他基金，現計劃把過往投資轉至新基金，以押注區塊鏈技術及其應用。

小小超擅發掘新興業務投資

李澤楷以擅於發掘新興業務投資聞名，曾於 1999 年使用 220 萬美元買入騰訊（0700）兩成股權，一年多後便以 1,260 萬美元放售，獲利近 5 倍。CMCC 方面，計劃把新基金的部分資金投資到去中心化金融（DeFi）及 NFT 領域。

CMCC 並非加密貨幣初哥，早於 2019 年成立一支被動型比特幣追蹤基金，規模約 1,500 萬美元，現時正向香港證券監管部門爭取，清除取得牌照的障礙。

除 CMCC 以外，還有其他基金在港推出加密貨幣基金，且有對外銷售。意博資本亞洲的子公司 Arrano Capital 去年 4 月推出比特幣基金，是本港首支獲證監會批准發行、滿足當局有關投資虛擬資產持牌條件的加密貨幣基，銷售對象較廣泛，包括資產達 800 萬元的個人專業投資者，並在今年 4 月另推一隻主動型虛擬資產基金 Arrano Alpha Fund。

BITO上市意味美國進一步認可

放眼世界，其他地區的加密貨幣基金業發展更多樣元，其中以美國為最熱閙，除了有面向機構和專業投資者的基金，亦有面向散戶、在美國證券交易所掛牌的基金，最出名的有灰度信託基金，下設了多支分別以比特幣和以太幣等加密貨幣為主題的基金供投資者選擇，更重要的是，美國證交會剛於 10 月批准首支比特幣 ETF 上市，有關代號為 BITO，意味美國官方進一步認可加密貨幣的生態及業務。

作為歐洲金融中心的英國，其官方部門英國金融行為監理總署，亦於 2019 年試水溫，批准 Prime Factor Capital 作為「另類投資基金經理人」的申請，Prime Factor Capital 因此可在當地經營加密貨幣資產管理業務。

其他歐洲國家亦陸續發展加密貨幣產業，瑞士的金融市場監管局剛於 9 月宣佈，批准 Crypto Market Index Fund 成為據瑞士法律成立的第一隻加密基金，服務對象目前限於退休基金等合格投資者。

日本SBI推首個散戶投資加密貨幣基金

亞洲的另一個金融活躍國家日本，也有機構選擇散戶作為服務對象，彭博報道，日本金融集團 SBI Holdings 擬在本月底前，推出首個面向長期散戶投資者的加密貨幣基金，作為投資比特幣、以太幣、比特幣現金和萊特幣等加密貨幣的渠道。

SBI 董事兼高級管理執行官 Tomoya Asakura 表示，假如有足夠的需求，SBI 將另推專為機構投資者而設的基金。

加密貨幣形成長期向好的趨勢，由於它是電腦數碼構成的無形資產，對於許多人而言，直接買入及持有加密貨幣，屬於具一定難度的操作。不過，無論在香港或是境外，都有機構推出加密貨幣基金，為投資者提供便捷、簡單的加密貨幣買賣方法。

上市基金易買賣

顧名思義，加密貨幣基金是投資加密貨幣資產的基金，投資目標可以是直接買入加密貨幣、與加密貨幣掛勾的衍生產品或相關證券等，並可分為上市形式及非上市形式，當中以上市形式的加密貨幣基金較易買賣。

例如在美國，已有多款相關基金上市，灰度（Grayscale）基金下設多款加密貨幣的主題基金，包括專注投資比特幣的 GBTC，及專注投資以太幣的 ETHE 等。

另一間基金公司 ProShares，則剛於 10 月讓旗下的比特幣期貨 ETF 上市，美股代號為 BITO，港人一般申請美股帳戶後便能投資，操作有如買賣港股般，入場門檻相對低。以 GBTC 為例，約 400 港元便能買入一股，投資者便能透過這些基金間接持有加密貨幣資產。

而且，很多券商在港提供開設美股戶口服務，包括本地券商耀才證券和富途牛牛，及美資的盈透證券（IB）和 Charles Schwab 等。

香港已有加密貨幣基金

至於非上市形式的加密貨幣基金，投資者則需要經指定的中介渠道，或直接向基金發行人申請認購。

在香港，已有多款非上市的加密貨幣基金應市。意博資本於 2020 年中，便推出了被動型的比特幣基金，今年則有 Arrano Capital 推出主動型的加密貨幣基金，其投資範圍相對廣泛，包括虛擬資產或加密貨幣掛鉤的衍生工具及其他證券，策略主要是利用事件驅動及套利策略投資於區塊鏈領域。

不過，這些在香港發行的加密貨幣基金，在監管要求下是以專業投資者為客戶對象，即個人而言，需要持有 800 萬元資產才符合要求。

投資需繳行政費

整體而言，投資加密貨幣基金的優點，在於簡單便捷，投資者省卻開設加密貨幣的「冷錢包」和「熱錢包」等程序，亦無需自行承擔遺失帳戶和密碼等管理上的風險，卻能捕捉相關的加密貨幣升勢。

而投資有關基金最明顯缺點，是需要向基金發行人或管理人繳付行政費或管理費，變相降低了利潤空間，而上市形式的加密貨幣基金，更可能存在資產折讓問題，例如有投資者急於套現，以低於資產淨值大幅拋售基金單位，使基金市價也隨之下跌，出現相關加密貨幣升值而基金價格未能跟隨的情況。