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    房地產開發商開發項目時需大量資金,籌措資金要面對很多挑戰,傳統融資亦欠缺靈活和可及性,產生高昂成本。透過應用證券型代幣發行(Security Token Offering,簡稱 STO),可經通證化( Tokenization )將權利分割,令資產融資更具彈性;又因發行虛擬貨幣的各類優勢,開發並吸引更多新投資者,令房地產這類不動產不再受地域限制,流動性更高。 房地產融資參與者未來勢將成為首批 STO 應用者。 房地產開發商目前的融資渠道,主要來自傳統的銀行貸款和發行債券,此方式缺乏靈活性,對成長階段的企業而言,借貸利息造成的負擔較重;另外,由於這些成長中的企業通常未達上市最低要求,難以直接在公開的資本市場籌集資金。市場需要新的融資渠道,以解決傳統金融框架下的限制。  事實上,市場上有部份資產類別的所有權不易被分割,包括房地產、藝術品及知識產權。然而,透過 STO 這一個更靈活及可分割的全新集資方式,可將上述無論是有形及無形資產所含的價值釋放,將之變成一個證券型代幣向市場集資。  一、提高資產流動性 此舉允許發行人創建更多以房地產為基礎資產的融資產品,便於發行人的資產進入市場流通,令資產能以較低投資額,並以較低門檻吸引潛在投資者,大大提高資產流動性。  二、開拓更廣泛潛在投資者 對發行人而言,採用區塊鏈和智慧合約技術的 STO,成為替代融資渠道,將資產作最小化分割,開拓更廣泛的潛在投資者。加上全球不少領先的金融市場,正迅速建立及發展證券型代幣交易所,使二級市場的流動性大大提高,證券型代幣交易能全天候運作並在數小時內完成結算,有利於發行人獲得更廣泛的投資者。 三、打破地域限制 房地產屬傳統不動產,如要投資實質地產業務,跨境交易較為複雜,過去流動性一直較低。STO 則有效打破地域限制,例如一家位於加勒比海地區的房地產公司推出…

    全球房地產市場持續繁榮,截至去年底,亞太區房地產投資總值高達 3.3 萬億美元,惟房地產開發的投資門檻甚高。證券型代幣發行(Security Token Offering,簡稱 STO)作為一種全新的受監管融資渠道,正正能提供房地產商一個更理想的渠道籌集資金;另外,亦為投資者提供一個額外的投資機會。 傳統投資方式下,房地產開發機遇一般只面向開發商,或者僅包括機構或超高淨值投資者,一個項目可能需花費 7 至 10 年或更長時間,導致開發投資比其他類型投資極其缺乏流動性,房地產開發的進入壁疊變高。市場積累百萬億美元債權資產、230 萬億美元房地產資產無法得到有效流通。 透過 STO,可以通證化( Tokenization )資產,包括房地產、知識產權、甚至名畫等有形無形的資產;通過智能合約,轉換為數字化的證券形資產,亦令資產得以分割。換言之,某房地產可作為基礎資產,在區塊鏈作數字標記,將鏈下資產所有權和資訊上鏈,分成相應份額,在數字交易所通過代幣的形式發行及流通。  一、分割資產降投資門檻 STO 通過資產分割,降低私人投資門檻,令資金較少的投資者,亦能接觸過去難以參與的投資類型,包括房地產,使得投資機遇更為大眾化,更多投資者也能享受投資房地產帶來的具大利潤,不再由機構獨享。 二、提高二級市場資產流動性…

    FTX 聯合創辦人薯條哥 Sam Bankman-Fried(SBF)日前在巴哈馬被捕後,其律師要求保釋被拒,還押到當地「不適合人類居住」,充滿老鼠、蛆蟲和愛滋病毒的 Fox Hill 監獄至明年 2 月,在獄中過聖誕。 原定線上出席美國國會聽證會的 SBF,其證詞文件被美媒 《福布斯》獲得,文件顯示他大力炮轟趙長鵬「假收購」致公司破產。但另一方面,事件爆出後一直沉默的 Alameda Research 前行政總裁兼 SBF 前女友 Caroline Ellison,疑將「調轉槍頭」指証薯條哥。 還押至明年2月8日…

    比特幣在截稿前最低曾跌至 17,622 美元,以太幣最低到 882 美元,著名中心化收息平台 Celsius 甚至於上周停止提幣請求,一時之間哀鴻遍野,甚至不少人指比特幣是一場騙局。這一切其實並不陌生,細心一看,只是 2007 年「次按」危機的翻版。 「次按」危機相信大家不陌生,21 世紀初美國房屋幾乎只升不跌,於是一些信貸記錄不甚良好的用戶,也能利用次級按揭獲得房屋貸款,其貸款利率通常比一般抵押貸款高出 2%至 3%。發明這種貸款的金融機構看好房地產市場,打著如意算盤:貸款人要是準時還款,利潤可觀;如貸款人不還款,也可以出售房屋取回貸款本金。 這樣穩賺的生意,被組合為住房抵押貸款證券,以及多種金融衍生品,經過不同渠道,打包出售給機構投資者,再分銷給散戶,其債券產品更被評為 AAA 級的低風險投資。結果大家都知道,房地產價格暴跌,持房產變成負資產,貸款人紛紛違約,貸方連本金都收不回。低風險投資原來風險不低,列美國投行第四的雷曼公司,因投資次級抵押住房貸款產品不當蒙受損失,破產收場。 同樣的事情如倒模般發生在幣圈,上月 UST-LUNA 事件,筆者曾揚言 Luna…

    Yahoo(雅虎)日前宣佈「Yahoo Metaverse」正式開啟,由即日(13 日)起至 19 日,於 Decentraland 展開為期一周限定元宇宙遊戲企劃。Yahoo Metaverse 展出共 6 項由香港本地數碼藝術家設計成的 NFT 藝術作品,亦會重現觀塘裕民坊麥當勞等舊地點。 雅虎亞太區廣告創意及技術資深總監李凱樂引述調查指,86% 的 Z 世代(1990 年代尾至 2010 年代)希望他們的數碼體驗,在線品牌的互動能夠無縫、創新。在沉浸式體驗(immersive…

    日前金管局公佈,零售層面央行數碼貨幣(rCBDC),即「數碼港元」(e-HKD)的討論文件,闡述在本港引入零售數碼貨幣所涉及的主要政策及設計事項,介紹當中的潛在效益及挑戰等,並諮詢公眾意見。討論文件內更特別提到穩定幣可能削弱本地貨幣作為單一記帳單位的角色。 Newman Capital 投資合夥人葉永禧對此稱,如成功推行「數碼港元」,料有利現有區塊鏈平台發展;而另一方面,UDomain 區塊鏈金融科技專家王敏儀則表示,文件內一細節,似是顯示政府推「數碼港元」用意。 金管局:穩定幣或削弱本地貨幣作單一記帳單位角色 局方提到,近年加密資產市場顯著發展,不同機構及個人發行的非同質化代幣(NFT),近月便掀起了新一波加密資產投資熱潮。雖然這些加密資產和所謂加密貨幣「吸引了不少眼球」,但它們在日常生活的實際應用非常有限,普羅市民亦未必完全明白當中風險。 當局除了在年初發表關於「加密資產和穩定幣」的討論文件,與各界探討如何為「穩定幣」制訂靈活務實的監管方向外,亦正積極探索央行數碼貨幣(CBDC)的可行性。金管局稱,這次的討論文件,藉此抛磚引玉,誠邀各界人士提出意見,進一步從政策層面探討「數碼港元」的發展可行性。 在討論文件內,提到「穩定幣」試圖透過與其他資產掛鈎,以減低價格波幅,但這類「穩定幣」,仍面對與其支持資產相關的風險及交易對手風險,文件提到:「隨着穩定幣持續發展,我們不排除最終會出現一種大受歡迎的穩定幣。當這類穩定幣獲廣泛使用,尤其是如果它們能提供更佳的支付和匯款功能,甚至本地商品或服務均以這類穩定幣定價,便會削弱本地貨幣作為單一記帳單位的角色。」 文件亦指,在發生金融危機時,加快資金外流至該穩定幣,削弱央行對本地貨幣狀況的控制,「儘管穩定幣在香港獲廣泛使用的機會不大,我們也應該為未來的挑戰作好審慎的部署。」 分析料有利現有平台發展 Newman Capital 投資合夥人葉永禧(Cyrus)表示,推出數碼港元為正確的方向,相對內地、日本、泰國等地區,已先後為相關貨幣投入了前期的工作及研究;未來數碼港元不會取代穩定幣,因以美元掛勾的穩定幣如 USTD、USDC 已在世界流通,香港難單方面取代。他認為,發行數碼港元目的,不在於取代現時流通的穩定幣。 若將來推出數碼港元,他認為可加強與其他地區的相關貨幣看齊,亦增加與國際資金流動的方便性,如金融機構的商業往來。而現有的加密資產平台接受數碼港元的機會亦會提高,數碼港元的合規性亦大,會令這些平台更便利。 料藉此介入現時加密貨幣交易生態圈 UDomain 區塊鏈金融科技專家王敏儀則表示,支持港府推出數碼港元,前提是必須以編程功能及支持智能合約作最終目標。…

    最近 Animoca Brands 旗下去中心化遊戲 The Sandbox,公佈元宇宙文化中心第二階段 Mega City 2,「晒冷式」公佈合作伙伴,當中不乏大型品牌如海洋公園、渣打集團、富豪酒店等。其中富豪酒店亦宣佈,將透過綠色都市 MetaGreen 項目加入 The Sandbox,目標為提倡大眾支持環保選擇,培育可持續社區以支持循環經濟,並同時宣佈恒生銀行、科大商學院及大華銀行等均已確認參與。 說到「元宇宙」,不少報道都以「炒賣」虛擬土地為主,更不時出現天價成交新聞。當中表表者要數到新世界(0017)執行副主席鄭志剛以私人投資方式,斥約 4,000 萬港元在區域鏈平台 The Sandbox 購買土地。 當虛擬土地有價有市,又是否如香港樓市一樣,不吃不喝逾…

    2021 年的數字資產市場百花齊放,從加密貨幣熱潮擴散至 NFT,而會計和法律等專業行業,也嘗試應用當中的區塊鏈技術,德勤和香港數字資產交易所等機構早前聯合發表 STO(證券型代幣發行)白皮書,描繪房地產行業結合區塊鏈技術的願景。美國克林信大學經濟系副教授徐家健認為,現時數字資產市場氣氛熾熱,與加密貨幣升勢強勁有密切關係,當中帶來的財富效應,使各界對數字資產的接受度上升,並願意把部份資產投入到更多數字資產類別中。 徐家健早前曾參與 NFT 的發行工作,與團隊一起替藝人馮盈盈設計的首飾經由 NFT 認證買家擁有權,並提供其他後續功能。徐表示,有一批 IT 人能快速且成本低地取得數字資產業內的資訊,早年便相信加密貨幣的發展,並持有加密貨幣,今年比特幣等加密貨幣大幅升值,這些 IT 人便套現部份原有的加密貨幣資產,轉投到新興的加密貨幣,或其他類型的數字資產,例如 NFT 和 STO,「升值時個個覺得自己有錢,大家(對新產品)有憧憬,就試下。」 數字資產已屆獲認同階段 徐家健分析指,STO 的好處是使用區塊鏈技術降低管理和手續費成本,當中的持有權和交易紀錄高度透明,能執行跨境交易,投資者可以相信制度而無需相信機構,能提升資產的信用度,「金融交易之中,信譽好重要,信譽愈大、佣金愈貴,依家可以有科技降低呢方面成本,畀大家方便做到。」整體而言,徐家健認為,數字資產已屆大家有所認識、認同的階段,金融機構亦願意探索如何提供服務。 展望將來,徐家健相信數字資產發展難以逆轉,作為帶起風潮的加密貨幣,過去幾年常常遭不同國家作出不同形式的限制,甚至封殺,但大致上只是價格回調,時間一長又重返升軌漸漸破頂,商界亦在這基礎下,積極研究…

    現時以發行虛擬貨幣集資的方式,大致可以分為三類,「首次代幣發行(Initial Coin Offering, ICO)」、「首次交易所發行(Initial Exchange Offering, IEO)」與「證券型代幣發行(Security Token Offering, STO)」。三者雖然同樣是利用區域鏈技術進行融資,但不同發行方式的​​運作方法、所具備的優勢及需要面對的挑戰都大為不同,德勤(Deloitte)亦曾就此發表過分析報告。 ICO、IEO 與 STO 的​​運作方法 ICO 是三種發行方法中,門檻最低。透過 ICO 發表的代幣,通常是反映存儲在區塊鏈項目中的「合同權利 (如平台使用權)」。發行人通常會擬定一份白皮書,詳細描述項目構思、項目所需的財務或其他狀況、發行比例及項目期限。 代幣持有人並不一定擁有公司任何資產。代幣價值通常取決於代幣所代表的權力,及所代表的項目的發展情況,而代幣在任何二級市場的價格出現升值,則代幣持有人亦可從中受益。 …