總結 2021 年加密貨幣市場，經歷一輪大幅震盪後，大部份仍獲得顯著升幅。其中幣安幣市值急升，排名連升六級至第三大加密貨幣，而比特幣和以太坊依然守住前二的位置，但兩者差距明顯收窄，比特幣龍頭地位明顯被削。 儘管加密貨幣市場風起雲湧，但市值首三名的貨幣中，年內升幅最少比特幣，升幅都近 60%。對比去年全球主要股市較佳表現則有法國 CAC40（升28.8%）；美國標普 500（升26.9%）；台灣加權（升23.6%）。即 2021 年持加密貨幣不沽，一年後回報將大幅跑贏投資股票。 至於港股則以「一潭死水」來形容，年內恆指累計跌幅達 14%，大幅跑輸全球大部份主要市場，相信持重倉港股卻沒有投資加密貨幣的散戶相當「揼心口」。 比特幣龍頭地位被削 以市值計，比特幣及以太坊仍穩守去年加密貨幣首兩名，但以太坊升幅明顯跑贏比特幣。當中比特幣價格由 2020 年的 29,001（美元，下同），最高曾升至去年 11 月逾 67,000 元水平，雖然之後出現回吐，回落至年底…

雖然證券型代幣發行（STO）在環球發展迅速，但在香港及大灣區的發展目前仍然處早期階段。從中長期角度看，STO 發展雖然面對不少挑戰，但憑著香港及大灣區的獨特優勢，也為企業帶來大量機遇。 STO 在全球的發展及挑戰 根據「德勤 （Deloitte）」聯同「香港數字資產交易所(HKBitEX)」發表報告指出， STO 發展會面對的主要挑戰包括： · 暫時世界各地的司法管轄區對虛擬資產定義不統一； · 需進一步釐清法律，以保障虛擬資產持有人合法權利； · 政府需進一步規管加密資產相關仲介機構； · 需解決「紙質流程」阻礙 STO 發展的問題及需解決協助會計有效確定 STO…

要解釋證券型代幣發行（STO），首先要先提提區塊鏈（Blockchain）的概念（詳情可參閱「【超級新手】什麼是區塊鏈？」）。簡單來說，區塊鏈是一種支援不同加密貨幣交易紀錄及核實交易的技術，透過區塊鏈進行的每一項交易，都是匿名進行，並公開記帳；STO 則利用區塊鏈技術，在符合證券市場嚴格監管要求下，將私人公司股份、房地產或知識產權等非流動性資產，在受監管情況下代幣化並進行集資，並在交易所上市供投資者購買。 對於發行人來說，代幣代表對資產、權益或債務證券的所有權。所有 STO 交易都會儲存於分散式帳本中，訊息不能被任意篡改，享有透明度及較高的安全性。 與實體資產掛鈎代幣化作集資融資 STO 的衍生是為了支持資產流動性，並獲得範圍更廣的融資渠道。基於其集資特性，其作用與 IPO （首次公開募股，Initial Public Offering）類近，兩者都受法規監管，但企業要透過 IPO 上市，需通過不同測試，有更嚴格財務要求及經營條件。STO 則與實體資產掛鈎，讓企業能將傳統資產如物業、公司股份、知識產權等非流動性資產代幣化，繼而在數字交易所上市，或為區塊鏈相關項目作融資。 很多人會將 ICO（首次代幣發行，Initial Coin Offering）與 STO…

加密貨幣是騙局嗎？這既是技術問題，又是哲學問題。儘管是僅對加密貨幣有入門了解的投資者，也知道加密貨幣的基本特質，是以區塊鏈技術作基礎來構成，即由連接到網絡的電腦形成一個大型、分散式的記帳體系，體系中的使用者可以直接與儲存的資料進行即時交互，且紀錄透明而極難被篡改，相關加密貨幣的持有權及變動，亦因此受高度保護。 金融界已普遍認同區塊鏈技術，正積極融合其到業務中，推出自動化且可信度高的交易及結算系統，以證券型代幣發行（STO）屬目前較流行的模式，新加坡星展銀行已在今年 5 月以 STO 形式發行債券，獲足額認購。因此，從技術層面而言，加密貨幣並非弄虛作假的騙局。 問題在於，有技術不等於有價值，尤其是投資價值。 《紐約時報》剛於 8 月發佈記者 David Segal 的文章，Segal 自行實測創辦一款新的加密貨幣，他先向 Youtuber Dan Arreala 請教，得知推出加密貨幣的成本低至 8 美元，過程就像用一個網站的應用便能產生出來，再花幾分鐘作設置，及多付…

加密貨幣的熱潮下，衍生了各類數字資產興起，同時拉動了 STO（證券型代幣發行）的需求。顧名思義，數字資產通過數碼化形成，存在於網絡與電子世界中，並非摸得着的實體，但在區塊鏈技術下，比起不少傳統實物資產更安全和便利，fintalk180 綜合出其中四大要點，若運用得宜，無疑能為傳統生意開拓新商機。  一、公開透明 採用區塊鏈技術的數字資產，具備交易公開透明的特點。以加密貨幣龍頭比特幣（Bitcoin）為例，眾多的比特幣使用者和礦工透過分散式賬本技術（Distributed Ledger Technlgy，簡稱 DLT)，產生聯繫，形成一個龐大網絡，每當有人交易比特幣，驅使比特幣的擁有權由原有帳戶轉移至另一個帳戶時，便會在區塊鏈中產生訊息，同時向網絡中所有電腦發送，使所有比特幣使用者和礦工等的電腦，都記下了這項擁有權變動紀錄。 STO 亦沿襲了類似思路，惟主要參考以太坊協議架構，不限於單純的數碼貨幣轉換與交易，還讓參與者可以建立和執行智能合約。營運商向參與者發行代幣後，參與者之間建立和執行了什麼智能合約，及有什麼相關的代幣持有權變動，都會出現在所有參與者的電腦中，公開透明。  二、交易紀錄難篡改 除了交易公開透明，這類數字資產的另一要點，是擁有權及交易紀錄難以篡改，因為每項交易均會在網絡內傳輸和擴散，使所有參與者的電腦都有紀錄，假如有人心懷不軌想篡改某些交易，在區塊鏈的世界幾乎是不可能的。 三、作為傳統資產的擁有憑證 另一個數字資產要點，是可以作為傳統資產的擁有憑證，STO 正是其中之一。營運商可以就證券、債券或物業等傳統資產，將其代幣化並以 STO 形式發行，當中的代幣便是相關資產擁有權的證明，這個概念類似實物股票證券書，只是由紙本變成數碼形式，加上當有區塊鏈技術負責記賬和清算等功能，不只更環保，且相比紙本證明更安全、不易遺失。 四、高度靈活和便利 數碼資產的另一個明顯優勢，便是十分靈活和便利，由於交易和記賬等活動，都透過網絡進行，可以突破時間和地域限制，還可將背後資產的利息等編入系統中自動化執行，具備全天候交易和「T+0」同步完成清算等優勢。

虛擬貨幣日趨普及，基於虛擬貨幣的開源特性，原則上任何人都可以自行創建自己的虛擬貨幣，但創建容易不代表任何虛擬貨幣都有價值。虛擬貨幣交易平台 CoinUnited.io 榮譽顧問暨軟件公司 RedSo 合夥人李思聰接受 fintalk180 查詢時表示，虛擬貨幣的價值視乎認受性及流通性。 虛擬貨幣主要分成區塊鏈平台原生幣及代幣（Token）兩大類，其中原生幣的例子包括來自以太坊（Ethereum）的以太幣（ETH）、建基於幣安鏈（Binance Smart Chain，BSC）的幣安幣（BNB）等，至於姜濤幣及 Mirror 幣等均屬於代幣。 李思聰續指，最廣為人認識的比特幣由於本身沒有牽涉智能合約的概念，技術上無法生出其他代幣，因此代幣只能夠透過以太坊、幣安鏈之類的區塊鏈平台創建出來。 創建代幣的流程也不如想像中複雜。首先，開發者需要向區塊鏈平台購入若干平台原生幣，並以之存放於相關的虛擬貨幣錢包之中，之後便可以透過 Remix 之類的智能合約編輯器編寫智能合約（即註冊代幣），「（開發者）可以在一些 Open-source（開源）平台尋找相關的代碼，再將之 copy & paste…

要了解虛擬貨幣，有兩種代幣是必需認識的，第一種是「比特幣」，第二種是「以太幣」。兩者之間有許多相似之處，包括均是基於區塊鏈技術的加密貨幣，被廣泛應用於服務、合同以及作為一種價值儲存手段。而兩者最大分別是在應用方向上。fintalk180 將講解比特幣及以太幣的演變與應用，當中比特幣被更加廣泛地接受並被視為國際數字貨幣；以太幣則僅用於在以太坊網路上運行的數字應用程式（Dapps）交易。 比特幣：以去中心化為目標的貨幣 比特幣的出現，算是人類首次大規模應用區塊鏈技術，並且可能發展出一個沒有特定中央銀行或國家綁定的貨幣環境。 而比特幣的技術也難以被竊取或篡改，因為所有交易都必須經過去中心化網路上的所有電腦驗證。透過分散式的集體認證，證明收款人就是該貨幣的合法所有人。 比特幣可以在公開市場上交易，礦工也可以將計算能力賣給網路，俗稱「掘礦」，從而獲得比特幣作為獎勵。 和以太幣不同，比特幣的數量是有上限的，世上最多只有2,100萬枚比特幣，因此具有「稀缺性」。同時，為了防止比特幣被用盡，礦工「 挖礦」的回報會隨著越來越多比特幣被挖掘出來而漸漸減少。 以太幣：成為智能合約及去中心化應用程式 以太幣是緊隨比特幣推出後不久，由「以太坊」發展出的一套區塊鏈技術使用模式，並探索貨幣之外的潛在用途——智能合約和去中心化應用程式（Dapps）。 智能合約和去中心化應用程式（Dapps）需要一種單一貨幣來為平台提供與協議一致且值得信賴的貨幣，因此以太坊基金會（Ethereum Foundation）推出了以太幣。該基金會負責監督以太坊的活動，但無權自行更改協議。 以太幣的開採方式與比特幣相同，但與比特幣不同的是，以太坊的礦工是可以收取交易確認費用。此外，以太幣也沒有數量上限，避免了貨幣的稀缺性。 比特幣和以太幣並不通用 以太幣是在以太坊網路中使用的貨幣，但在其他地方並未被廣泛接受。同樣，比特幣不能在以太坊平台上使用。以太坊和比特幣基於不同的協議運行，運行過程彼此不相關。這意味着在一個平台上允許的某些交易在另一個平台上並不被允許。 區塊鏈 #比特幣 #以太幣 #挖礦

香港金融管理局與投資推廣署合辦「香港金融科技周2021」在 11 月 1 日至 11 月 5 日 舉行，活動邀請來自全球各地的金融科技精英，分享對業界發展的看法。討論涉獵範疇廣泛，包括加密貨幣的發展前景、加密貨幣法規、金融科技業在大灣區的機遇、數碼轉型、NFT 與 DeFi 市場等。fintalk180 編輯部精選部分精彩討論內容供讀者參考： NFTs Explained. Your Guide to Non-Fungible…

去中心化金融DeFi （Decentralized Finance）是基於區塊鏈相同的概念，運用區塊鏈的技術，免去需要透過如銀行、交易所等中介機構來投資金融產品或借貸，並由去中心化應用程式（DApp）提供服務，用戶包括買家、賣家、借款人或貸款人等，進入程式便能處理交易，毋須再進行身份驗證，節省時間。DeFi 亦撇開身份等級，推動無地域、無種族、無國籍、無性別、無時間限制，交易不經審查，所有人擁有公平的參與機會。 去中心化金融DeFi 運用區塊鏈技術及私鑰完成交易  DeFi 利用區塊鏈技術，所以會用上分散式帳本、私鑰等，同樣具有透明公開、高效率、靈活、高私隱度、不可任意竄改的特性。投資者以私鑰簽名就能完成交易，而所謂私鑰就是身份的證明，並能調動資產完成交易。任何人都可以透過私鑰完成金融商品的交易及資產調動，包括借貸、資金管理、抵押、保險等。而基於所有金融合約在區塊鏈上的交易都是透明的，能夠避免黑箱交易。 免審查 智能合約自動產生編碼確認  DeFi 使用多種技術和協議來實現去中心化的目標，例如去中心化系統可由開源技術（open-source technologies）、區塊鏈和專有軟件組成，智能合約（Smart Contracts）讓買賣雙方或貸款人和借款人自動產生協議，建立 DeFi 上各種不同的金融產品。DeFi 的組成部分與現有金融生態系統的組成部分相同，這意味著它們需要穩定的貨幣和廣泛的用例。 DeFi 由穩定幣和服務組成，如加密交易和借貸服務；而智能合約為 DeFi…

數字資產在 2021 年禾雀亂飛，誇張的回報率吸引投資者的眼球。香港程式交易研究中心聯合創辦人、對沖基金組合經理蔡嘉民接受 fintalk180 訪問時表示，看好 2022 年三大數字資產俱是挑選自加密貨幣，分別是比特幣（Bitcoin）、Sol（Solana）和 SRM（Serum）。 比特幣穩站業內一哥地位 比特幣 2009 年 1 月面世，是世上第一款加密貨幣。蔡嘉民認為，這是比特幣的首個且重要的優勢，「就算係第二大嘅以太幣，都係幾年（6 年），其他好多係 2018、19 年先推出，一比較起來，點都係信比特幣。」 第二點，是目前 70 間具規模、有投資加密貨幣的機構，都會把部份資金配置到比特幣之中，因為相對其他加密貨幣而言，比特幣的價格較穩定，由此衍生出第三個優勢，在一眾加密貨幣中有較強的價值儲存性質，目前未見有其他加密貨幣可以在這方面威脅到比特幣的地位。 …