上月底蘋果通知晶片、硬體、特定軟體及經營部門部份工程師發放特殊獎金，這些獎金以限制型股票形式發放，分 4 年生效，價值由 5 萬至 18 萬美元不等，（折合約 38.9 萬至 140 萬港元），降低員工跳槽機會。 但日前科技媒體 AppleInsider 報道， Apple Silicon 領導者及 T2 安全處理器（T2 security…

金管局日前發佈「加密資產和穩定幣的討論文件」，邀請業界和公眾就有關的監管模式提出意見。 文件提到，建議對穩定幣採取「高級別監管要求」，要求相關機構需獲金管局的授權，並會要求持牌機構有充足的財務資源和流動性、支持資產儲備維護及管理、反洗錢等，並指不排除將來對其他類型的穩定幣進行監管的可能性。 但有業界及學者反對就穩定幣發牌，認為措施難以針對現時流動的交易所、牌照不一定跟上技術變化，更會衍生更多街頭劫案。 金管局：傾向採取高級別監管要求 金管局表示，在參考國際標準後，將以風險為本，以及「相同風險，相同監管」的方法，監管相關機構和活動。 文件特別提到，對於穩定幣的發展，局方指它錨定或參考單一或多種資產，例如證券或法定貨幣。由於現時普遍欠缺就穩定幣營運安排的規管或披露要求，以致個別穩定幣的支持機制並不透明。 當局稱，須確保用作支付用途的穩定幣的相關安排及活動安全和穩健，正在審視是否有需要調整現有的監管框架，確保用作支付用途的穩定幣在香港受到適當的監管。 當局表明「現階段將重點放在與支付相關的穩定幣活動上」，並特別關注與資產掛鉤的穩定幣，傾向採取高級別監管要求，要求相關機構需獲金管局的授權，並會要求持牌機構有充足的財務資源和流動性、支持資產儲備維護及管理、反洗錢等；監管範圍亦包括發行、管理儲備資產、驗證交易、傳輸資金等等。 至於其他加密貨幣，金管局表示有必要繼續監測可能帶來的各種風險，並在必要時採取行動。繼港府去年就修訂該法以建立虛擬資產服務提供者發牌制度外，金管局亦將就會向認可機構提供更詳細的監管指引，涉及認可機構與加密資產相關的客戶的業務聯繫和提供中介服務。對於早前港府擬只准專業投資者參與加密貨幣平台交易，文件則未有進一步提及。 學者：傾向加強執法多於再設限 美國克林信大學經濟系副教授徐家健表示，文件如預期所料，因金管局著眼點一向在電子支付上，而穩定幣作為交易媒介亦較其他加密貨幣方便。 對於當局考慮為穩定幣發牌，徐家健認為操作上有一定難度，因流通量較大的穩定幣，注冊公司都不在香港，在公司不用經過香港的金融體系交易情況下，「（當局）又管得到幾多？」 徐家健質疑，文件所提出的意見是否有效防止洗錢等罪案發生，「好似煙草咁，如果一刀切，啲人就會私下交易，結果就更加危險」，猶如早前在港出現的街頭劫案。他建議當局審視加密貨幣對整體經濟的幫助，「有新嘅嘢就會有新問題，但唔好因為有部份做得唔好，就抹殺其他人嘅貢獻」，並指如監管太多，公司自然會撤離香港。 徐家健亦提到，由於現時穩定幣在港流通量未算多，實際影響不會太大，但對比外國公司已盛行用穩定幣進行交易，如果政策太嚴，對香港未必有利。他認為政府應加強各部門對加密貨幣的認識並加強執法，並非再將門檻提高。 業界：建議將穩定幣納入沙盒 資深加密貨幣從業者Sean Tao亦反對為穩定幣發牌，認為數碼貨幣市場變化過快，牌照不一定跟上技術變化，並建議當局可考慮將其納入在金融科技監管沙盒下監管。 他表示，當局可參考台灣的做法，在沒有政府牌照發放的情況下，由銀行進行 KYB（know your…

2021 年的數字資產市場百花齊放，從加密貨幣熱潮擴散至 NFT，而會計和法律等專業行業，也嘗試應用當中的區塊鏈技術，德勤和香港數字資產交易所等機構早前聯合發表 STO（證券型代幣發行）白皮書，描繪房地產行業結合區塊鏈技術的願景。美國克林信大學經濟系副教授徐家健認為，現時數字資產市場氣氛熾熱，與加密貨幣升勢強勁有密切關係，當中帶來的財富效應，使各界對數字資產的接受度上升，並願意把部份資產投入到更多數字資產類別中。 徐家健早前曾參與 NFT 的發行工作，與團隊一起替藝人馮盈盈設計的首飾經由 NFT 認證買家擁有權，並提供其他後續功能。徐表示，有一批 IT 人能快速且成本低地取得數字資產業內的資訊，早年便相信加密貨幣的發展，並持有加密貨幣，今年比特幣等加密貨幣大幅升值，這些 IT 人便套現部份原有的加密貨幣資產，轉投到新興的加密貨幣，或其他類型的數字資產，例如 NFT 和 STO，「升值時個個覺得自己有錢，大家（對新產品）有憧憬，就試下。」 數字資產已屆獲認同階段 徐家健分析指，STO 的好處是使用區塊鏈技術降低管理和手續費成本，當中的持有權和交易紀錄高度透明，能執行跨境交易，投資者可以相信制度而無需相信機構，能提升資產的信用度，「金融交易之中，信譽好重要，信譽愈大、佣金愈貴，依家可以有科技降低呢方面成本，畀大家方便做到。」整體而言，徐家健認為，數字資產已屆大家有所認識、認同的階段，金融機構亦願意探索如何提供服務。 展望將來，徐家健相信數字資產發展難以逆轉，作為帶起風潮的加密貨幣，過去幾年常常遭不同國家作出不同形式的限制，甚至封殺，但大致上只是價格回調，時間一長又重返升軌漸漸破頂，商界亦在這基礎下，積極研究…

總結 2021 年加密貨幣市場，經歷一輪大幅震盪後，大部份仍獲得顯著升幅。其中幣安幣市值急升，排名連升六級至第三大加密貨幣，而比特幣和以太坊依然守住前二的位置，但兩者差距明顯收窄，比特幣龍頭地位明顯被削。 儘管加密貨幣市場風起雲湧，但市值首三名的貨幣中，年內升幅最少比特幣，升幅都近 60%。對比去年全球主要股市較佳表現則有法國 CAC40（升28.8%）；美國標普 500（升26.9%）；台灣加權（升23.6%）。即 2021 年持加密貨幣不沽，一年後回報將大幅跑贏投資股票。 至於港股則以「一潭死水」來形容，年內恆指累計跌幅達 14%，大幅跑輸全球大部份主要市場，相信持重倉港股卻沒有投資加密貨幣的散戶相當「揼心口」。 比特幣龍頭地位被削 以市值計，比特幣及以太坊仍穩守去年加密貨幣首兩名，但以太坊升幅明顯跑贏比特幣。當中比特幣價格由 2020 年的 29,001（美元，下同），最高曾升至去年 11 月逾 67,000 元水平，雖然之後出現回吐，回落至年底…

雖然證券型代幣發行（STO）在環球發展迅速，但在香港及大灣區的發展目前仍然處早期階段。從中長期角度看，STO 發展雖然面對不少挑戰，但憑著香港及大灣區的獨特優勢，也為企業帶來大量機遇。 STO 在全球的發展及挑戰 根據「德勤 （Deloitte）」聯同「香港數字資產交易所(HKBitEX)」發表報告指出， STO 發展會面對的主要挑戰包括： · 暫時世界各地的司法管轄區對虛擬資產定義不統一； · 需進一步釐清法律，以保障虛擬資產持有人合法權利； · 政府需進一步規管加密資產相關仲介機構； · 需解決「紙質流程」阻礙 STO 發展的問題及需解決協助會計有效確定 STO…

現時以發行虛擬貨幣集資的方式，大致可以分為三類，「首次代幣發行（Initial Coin Offering, ICO）」、「首次交易所發行（Initial Exchange Offering, IEO）」與「證券型代幣發行（Security Token Offering, STO)」。三者雖然同樣是利用區域鏈技術進行融資，但不同發行方式的​​運作方法、所具備的優勢及需要面對的挑戰都大為不同，德勤（Deloitte）亦曾就此發表過分析報告。 ICO、IEO 與 STO 的​​運作方法 ICO 是三種發行方法中，門檻最低。透過 ICO 發表的代幣，通常是反映存儲在區塊鏈項目中的「合同權利 (如平台使用權)」。發行人通常會擬定一份白皮書，詳細描述項目構思、項目所需的財務或其他狀況、發行比例及項目期限。 代幣持有人並不一定擁有公司任何資產。代幣價值通常取決於代幣所代表的權力，及所代表的項目的發展情況，而代幣在任何二級市場的價格出現升值，則代幣持有人亦可從中受益。 …

加密貨幣交易平台百花齊放，有選擇困難症的投資者不免被難到。對沖基金組合經理、香港程式交易研究中心聯合創辦人蔡嘉民認為，可從交易平台的成交額排名大小來篩選，因其交易規模愈大，「走佬」的機會愈低，可信度愈高，其中以幣安（Binance）的交易量是全球最大，屬可考慮的選項之一。 資料顯示，幣安創辦人是加拿大藉華人趙長鵬，提供加密貨幣的現貨和衍生品交易，發行了自家的加密貨幣「幣安幣」（Binance Coin），亦有證券代幣服務。 幣安開戶過程算簡單 fintalk180 實測在幣安開戶，過程算簡單，基本上有電郵地址或手提電話號碼就能創立，唯開戶後獲系統提醒要再上載身份證資料始能交易。幣安容許用戶經銀行帳戶轉賬或直接以信用卡購幣形式，向戶口注入資金，要經花旗等小部份銀行轉賬才能免手續費，若以信用卡購幣則手續費更高，約是交易金額的 3.5%。交易費方面，以現貨計，最高是總金額的 0.1%，最低則是 0.03%。 除了按交易量篩選，蔡嘉民認為，還可以按交易所股東背景篩選，例如 FTX 交易平台，它的創辦人兼老闆是 Sam Bankman-Fried，在福布斯剛於 10 月發佈的美國富豪榜 400 強排名中，名次高踞第 32 位。…

加密貨幣是騙局嗎？這既是技術問題，又是哲學問題。儘管是僅對加密貨幣有入門了解的投資者，也知道加密貨幣的基本特質，是以區塊鏈技術作基礎來構成，即由連接到網絡的電腦形成一個大型、分散式的記帳體系，體系中的使用者可以直接與儲存的資料進行即時交互，且紀錄透明而極難被篡改，相關加密貨幣的持有權及變動，亦因此受高度保護。 金融界已普遍認同區塊鏈技術，正積極融合其到業務中，推出自動化且可信度高的交易及結算系統，以證券型代幣發行（STO）屬目前較流行的模式，新加坡星展銀行已在今年 5 月以 STO 形式發行債券，獲足額認購。因此，從技術層面而言，加密貨幣並非弄虛作假的騙局。 問題在於，有技術不等於有價值，尤其是投資價值。 《紐約時報》剛於 8 月發佈記者 David Segal 的文章，Segal 自行實測創辦一款新的加密貨幣，他先向 Youtuber Dan Arreala 請教，得知推出加密貨幣的成本低至 8 美元，過程就像用一個網站的應用便能產生出來，再花幾分鐘作設置，及多付…

加密貨幣的熱潮下，衍生了各類數字資產興起，同時拉動了 STO（證券型代幣發行）的需求。顧名思義，數字資產通過數碼化形成，存在於網絡與電子世界中，並非摸得着的實體，但在區塊鏈技術下，比起不少傳統實物資產更安全和便利，fintalk180 綜合出其中四大要點，若運用得宜，無疑能為傳統生意開拓新商機。  一、公開透明 採用區塊鏈技術的數字資產，具備交易公開透明的特點。以加密貨幣龍頭比特幣（Bitcoin）為例，眾多的比特幣使用者和礦工透過分散式賬本技術（Distributed Ledger Technlgy，簡稱 DLT)，產生聯繫，形成一個龐大網絡，每當有人交易比特幣，驅使比特幣的擁有權由原有帳戶轉移至另一個帳戶時，便會在區塊鏈中產生訊息，同時向網絡中所有電腦發送，使所有比特幣使用者和礦工等的電腦，都記下了這項擁有權變動紀錄。 STO 亦沿襲了類似思路，惟主要參考以太坊協議架構，不限於單純的數碼貨幣轉換與交易，還讓參與者可以建立和執行智能合約。營運商向參與者發行代幣後，參與者之間建立和執行了什麼智能合約，及有什麼相關的代幣持有權變動，都會出現在所有參與者的電腦中，公開透明。  二、交易紀錄難篡改 除了交易公開透明，這類數字資產的另一要點，是擁有權及交易紀錄難以篡改，因為每項交易均會在網絡內傳輸和擴散，使所有參與者的電腦都有紀錄，假如有人心懷不軌想篡改某些交易，在區塊鏈的世界幾乎是不可能的。 三、作為傳統資產的擁有憑證 另一個數字資產要點，是可以作為傳統資產的擁有憑證，STO 正是其中之一。營運商可以就證券、債券或物業等傳統資產，將其代幣化並以 STO 形式發行，當中的代幣便是相關資產擁有權的證明，這個概念類似實物股票證券書，只是由紙本變成數碼形式，加上當有區塊鏈技術負責記賬和清算等功能，不只更環保，且相比紙本證明更安全、不易遺失。 四、高度靈活和便利 數碼資產的另一個明顯優勢，便是十分靈活和便利，由於交易和記賬等活動，都透過網絡進行，可以突破時間和地域限制，還可將背後資產的利息等編入系統中自動化執行，具備全天候交易和「T+0」同步完成清算等優勢。

加密貨幣發展迅速，即使港府對這新興行業採取保守且嚴格的監管態度，但本地富豪及機構投資者，仍十分積極搶攻市場。上月底彭博報道指電盈（0008）主席李澤楷計劃投資創投基金 CMCC 旗下新設的加密貨幣基金，有關基金初步目標管理3億美元資產規模。世界各地加密貨幣基金業發展更為多元，美國除了有面向機構和專業投資者的基金，亦有面向散戶、在美國證券交易所掛牌的基金；歐洲國家正陸續為相關產業開綠燈；日本有金融集團計劃推出首個面向長期散戶投資者的加密貨幣基金。 彭博報道指出，CMCC 旗下新設的加密貨幣基金已於 4 月啟動，「小小超」李澤楷以往曾藉旗下公司投資 CMCC 的其他基金，現計劃把過往投資轉至新基金，以押注區塊鏈技術及其應用。 小小超擅發掘新興業務投資 李澤楷以擅於發掘新興業務投資聞名，曾於 1999 年使用 220 萬美元買入騰訊（0700）兩成股權，一年多後便以 1,260 萬美元放售，獲利近 5 倍。CMCC 方面，計劃把新基金的部分資金投資到去中心化金融（DeFi）及…