一份由匯豐銀行和北方信託共同發布的報告預測，至 2030 年，數字資產將佔所有資產規模的 10%，價值達到 14.5 兆美元，將是現時約 1 兆美元市場價值的近 15 倍。至於全球 NFT 市場規模，預計會由 2022 年的 30 億美元，增至 2027 年的 136 億美元。數位技術的進步包括代幣化的發展，正改變目前的財經格局。…

早前港府發表虛擬資產在港發展政策宣言，擬推動綠色債券代幣化，並就允許散戶投資者參與加密貨幣買賣展開諮詢。上月港府三讀通過《2022年打擊洗錢及恐怖份子資金籌集（修訂）條例草案》，今年 6 月起對虛擬資產服務提供商實施新的發牌制度，並受證監會管轄。 香港數字資產交易所（HKD.com）創辦人兼行政總裁楊凱文表示，公司在港發展兩年，「係唔真係受惠於政府支持？對於我哋嚟講，係未有嘅」，更透露名字有「數字資產」的公司，難以在本地銀行開戶，建議政府「唔好熱潮過，就好似無咗件事。」 楊凱文接受傳媒訪問稱， 樂見香港有很多傳統機構加入 Web3，為行業帶來多樣化，亦歡迎港府的新措施。但他坦言，在這兩年間未曾獲得政府支援，包括創業、金融科技基金等。 楊凱文並希望傳統金融系統配套亦能支持加密貨幣，他更提到，因公司名稱有「數字資產」四字，申請銀行戶口時被拒，「既然政策上係利好，對行業有一定扶持，希望對虛擬資產服務提供商有一定支持。」 曾打算將業務搬離香港 HKD.com 早前公布，如果香港的發牌機制及條件門檻過高，或禁止加密貨幣零售業務，就會將主要業務搬離香港，僅留下研發及客戶服務。楊凱文指公司在新加坡、西班牙、杜拜等地已有佈局，如收購了新加坡合規公司，但隨政府改變政策方針，「會堅定信念，好好服務香港用戶。」 他坦言：「政府既然講咗，就快啲落實，唔好議而不決」、「唔好熱潮過，就好似無咗件事」，希望實實在在推行相關政策。 2017 年 9 月，證監會推出監管沙盒，加密業界可以自願性質申請牌照；去年 7 月政府修訂《打擊洗錢修訂條例草案》，擬納入虛擬資產服務提供商（VASP） 的監管許可，並要求相關機構於今年 3…

現時香港的稅務條例中，並未包括對數字資產投資收取任何稅項。至於世界上多個國家或地區，已開始對數字資產徵稅，當然還有些對數字資產較友善的國家。以下是五大投資數字資產最高和最低稅率國家，其中日本為全球最高稅率地方。 五大最高稅率地方： 日本 日本認為數字貨幣具資產化價值，對數字資產的交易徵稅十分高昂，無論加密貨幣是通過交易、「挖礦」或借貸所得，均歸入「其他或雜項收入」，不是採用固定稅率，而是以累進稅制原則，由利潤的 15% 至 55% 不等。若投資年收入達 4,000 萬日元或以上，一律徵收 55% 稅項，屬全球最高比例。 韓國 韓國規定加密貨幣交易所需繳交 22% 企業所得稅及 2.2% 地方所得稅。近日當地政府將於明年起，對從加密貨幣獲利超過 250 萬韓元的人士，徵收…

2021 年的數字資產市場百花齊放，從加密貨幣熱潮擴散至 NFT，而會計和法律等專業行業，也嘗試應用當中的區塊鏈技術，德勤和香港數字資產交易所等機構早前聯合發表 STO（證券型代幣發行）白皮書，描繪房地產行業結合區塊鏈技術的願景。美國克林信大學經濟系副教授徐家健認為，現時數字資產市場氣氛熾熱，與加密貨幣升勢強勁有密切關係，當中帶來的財富效應，使各界對數字資產的接受度上升，並願意把部份資產投入到更多數字資產類別中。 徐家健早前曾參與 NFT 的發行工作，與團隊一起替藝人馮盈盈設計的首飾經由 NFT 認證買家擁有權，並提供其他後續功能。徐表示，有一批 IT 人能快速且成本低地取得數字資產業內的資訊，早年便相信加密貨幣的發展，並持有加密貨幣，今年比特幣等加密貨幣大幅升值，這些 IT 人便套現部份原有的加密貨幣資產，轉投到新興的加密貨幣，或其他類型的數字資產，例如 NFT 和 STO，「升值時個個覺得自己有錢，大家（對新產品）有憧憬，就試下。」 數字資產已屆獲認同階段 徐家健分析指，STO 的好處是使用區塊鏈技術降低管理和手續費成本，當中的持有權和交易紀錄高度透明，能執行跨境交易，投資者可以相信制度而無需相信機構，能提升資產的信用度，「金融交易之中，信譽好重要，信譽愈大、佣金愈貴，依家可以有科技降低呢方面成本，畀大家方便做到。」整體而言，徐家健認為，數字資產已屆大家有所認識、認同的階段，金融機構亦願意探索如何提供服務。 展望將來，徐家健相信數字資產發展難以逆轉，作為帶起風潮的加密貨幣，過去幾年常常遭不同國家作出不同形式的限制，甚至封殺，但大致上只是價格回調，時間一長又重返升軌漸漸破頂，商界亦在這基礎下，積極研究…

雖然證券型代幣發行（STO）在環球發展迅速，但在香港及大灣區的發展目前仍然處早期階段。從中長期角度看，STO 發展雖然面對不少挑戰，但憑著香港及大灣區的獨特優勢，也為企業帶來大量機遇。 STO 在全球的發展及挑戰 根據「德勤 （Deloitte）」聯同「香港數字資產交易所(HKBitEX)」發表報告指出， STO 發展會面對的主要挑戰包括： · 暫時世界各地的司法管轄區對虛擬資產定義不統一； · 需進一步釐清法律，以保障虛擬資產持有人合法權利； · 政府需進一步規管加密資產相關仲介機構； · 需解決「紙質流程」阻礙 STO 發展的問題及需解決協助會計有效確定 STO…

在不同司法管轄區，政府即使容許企業發行 STO，但監管要求都會不一樣，但總體而言，發行 STO 的流程其實都相似。根據德勤 （Deloitte）及香港數字資產交易所（ HKbitEX ）發表報告，企業發行 STO 的流程可概括分為以下 5 個階段。 階段一：發行前準備 企業（或發行人）首先要準備一系列針對目標投資者而設的「投資者信息」（例如「融資推介演示稿」）。按企業的計劃和構思，向投資者概述商業計劃內容、收益預測、資本金要求，以及獨立估值等信息。這些信息的發放方式和限制，取決於目標投資者所在的司法管轄區的市場性質和法規。 例如，歐洲多個國家允許發行人在未發布「募集說明書」的情況下，募集特定金額的資金。而在美國，僅限合格投資者購買時可降低披露的詳盡程度。而在某些司法管轄區，即使有豁免權的發行，也會要求強制性披露。 不過，凡對目標投資者的決策有影響的重要信息及規定，通常都須要披露。 階段二：設計發行方案 企業要決定代幣的結構，當中包括代幣數量、單個代幣價值、軟資本、嵌入期權和發行期限。此外，由於監管差異，發行人須選擇合適的司法管轄區成立公司和發售 STO，並委任法律專業人士協助處理法律事務。 階段三：選擇服務提供者（區塊鏈平台、…

現時以發行虛擬貨幣集資的方式，大致可以分為三類，「首次代幣發行（Initial Coin Offering, ICO）」、「首次交易所發行（Initial Exchange Offering, IEO）」與「證券型代幣發行（Security Token Offering, STO)」。三者雖然同樣是利用區域鏈技術進行融資，但不同發行方式的​​運作方法、所具備的優勢及需要面對的挑戰都大為不同，德勤（Deloitte）亦曾就此發表過分析報告。 ICO、IEO 與 STO 的​​運作方法 ICO 是三種發行方法中，門檻最低。透過 ICO 發表的代幣，通常是反映存儲在區塊鏈項目中的「合同權利 (如平台使用權)」。發行人通常會擬定一份白皮書，詳細描述項目構思、項目所需的財務或其他狀況、發行比例及項目期限。 代幣持有人並不一定擁有公司任何資產。代幣價值通常取決於代幣所代表的權力，及所代表的項目的發展情況，而代幣在任何二級市場的價格出現升值，則代幣持有人亦可從中受益。 …

證券型代幣發行（Security Token Offerings, STO） 指，企業在區塊鏈環境下，以受監管證券形式發行數字代幣。發行證券型代幣（STO）和傳統首次發行證券（IPO）概念相似，都是為了讓企業透過發行受監管融資工具，向投資者募集資金，但主要分別在於前者的底層技術是區塊鏈（Blockchain）。STO 正正就是把區塊鏈技術與證券市場的監管要求結合，使證券型代幣成為具資產流動性及廣泛性，同時信息披露透明的受監管企業融資渠道。 證券型代幣是證券 在多數國家，證券型代幣都被視為證券，以美國為例，滿足下列四項判定標準（Howey Test）的投資屬於證券： 該項投資為資金或其他形式的資產投資 ； 預期將從該項投資中獲得收益 ； 投資資金存放於聯合投資企業（Common Enterprise）處，即投資者將資產彙集起來，用以投資項目； 收益將通過發起人或第三方的努力獲取，完全不受投資者的控制。 STO 在主要金融市場獲准發行及受監管 由於證券型代幣通常被視為證券，因此 STO 必須符合現行證券法規，如香港《證券及期貨條例》（香港法例第571章）（SFO） 或美國《 1933…

加密貨幣的熱潮下，衍生了各類數字資產興起，同時拉動了 STO（證券型代幣發行）的需求。顧名思義，數字資產通過數碼化形成，存在於網絡與電子世界中，並非摸得着的實體，但在區塊鏈技術下，比起不少傳統實物資產更安全和便利，fintalk180 綜合出其中四大要點，若運用得宜，無疑能為傳統生意開拓新商機。  一、公開透明 採用區塊鏈技術的數字資產，具備交易公開透明的特點。以加密貨幣龍頭比特幣（Bitcoin）為例，眾多的比特幣使用者和礦工透過分散式賬本技術（Distributed Ledger Technlgy，簡稱 DLT)，產生聯繫，形成一個龐大網絡，每當有人交易比特幣，驅使比特幣的擁有權由原有帳戶轉移至另一個帳戶時，便會在區塊鏈中產生訊息，同時向網絡中所有電腦發送，使所有比特幣使用者和礦工等的電腦，都記下了這項擁有權變動紀錄。 STO 亦沿襲了類似思路，惟主要參考以太坊協議架構，不限於單純的數碼貨幣轉換與交易，還讓參與者可以建立和執行智能合約。營運商向參與者發行代幣後，參與者之間建立和執行了什麼智能合約，及有什麼相關的代幣持有權變動，都會出現在所有參與者的電腦中，公開透明。  二、交易紀錄難篡改 除了交易公開透明，這類數字資產的另一要點，是擁有權及交易紀錄難以篡改，因為每項交易均會在網絡內傳輸和擴散，使所有參與者的電腦都有紀錄，假如有人心懷不軌想篡改某些交易，在區塊鏈的世界幾乎是不可能的。 三、作為傳統資產的擁有憑證 另一個數字資產要點，是可以作為傳統資產的擁有憑證，STO 正是其中之一。營運商可以就證券、債券或物業等傳統資產，將其代幣化並以 STO 形式發行，當中的代幣便是相關資產擁有權的證明，這個概念類似實物股票證券書，只是由紙本變成數碼形式，加上當有區塊鏈技術負責記賬和清算等功能，不只更環保，且相比紙本證明更安全、不易遺失。 四、高度靈活和便利 數碼資產的另一個明顯優勢，便是十分靈活和便利，由於交易和記賬等活動，都透過網絡進行，可以突破時間和地域限制，還可將背後資產的利息等編入系統中自動化執行，具備全天候交易和「T+0」同步完成清算等優勢。

虛擬貨幣日趨普及，基於虛擬貨幣的開源特性，原則上任何人都可以自行創建自己的虛擬貨幣，但創建容易不代表任何虛擬貨幣都有價值。虛擬貨幣交易平台 CoinUnited.io 榮譽顧問暨軟件公司 RedSo 合夥人李思聰接受 fintalk180 查詢時表示，虛擬貨幣的價值視乎認受性及流通性。 虛擬貨幣主要分成區塊鏈平台原生幣及代幣（Token）兩大類，其中原生幣的例子包括來自以太坊（Ethereum）的以太幣（ETH）、建基於幣安鏈（Binance Smart Chain，BSC）的幣安幣（BNB）等，至於姜濤幣及 Mirror 幣等均屬於代幣。 李思聰續指，最廣為人認識的比特幣由於本身沒有牽涉智能合約的概念，技術上無法生出其他代幣，因此代幣只能夠透過以太坊、幣安鏈之類的區塊鏈平台創建出來。 創建代幣的流程也不如想像中複雜。首先，開發者需要向區塊鏈平台購入若干平台原生幣，並以之存放於相關的虛擬貨幣錢包之中，之後便可以透過 Remix 之類的智能合約編輯器編寫智能合約（即註冊代幣），「（開發者）可以在一些 Open-source（開源）平台尋找相關的代碼，再將之 copy & paste…