日前 Blockchain.com 數據顯示，比特幣的總流通供應量已達到 1,890 萬顆，相當於 2,100 萬顆比特幣總供應量的 90%，即在 2140 年前，比特幣只剩 10% 供應待「礦工」開採。 比特幣核心開發人員 Jimmy Song 在社交媒體表示，開採首 90% 的比特幣耗時 12.9 年，估計接下來…

德勤近日發表《2022科技、傳媒和電信行業預測》，除了預測晶片、遊戲機、人工智能等措施外，亦特別提到 NFT 及元宇宙發展，德勤更明言，體育紀念品、藝術等進入 NFT 數碼新時代，而 5G 將元宇宙由不可能變成可能。 料明年體育內容相關NFT交易額逾20億美元 報告特別提及，體育媒介內容相關 NFT（非同質化代幣）交易額將在 2022 年超過 20億美元，較 2021年翻一番。而 NFT 讓數碼內容實現預先確定的稀缺性。它們促進了古老的收集行為遷移至以螢幕為中心的數位世界。 德勤指，NFT 將帶來重要收入來源，因體育行業最常見且最盈利的NFT應用，將會是銷售運動時刻的限量版片段或球員卡片。各大平台和創造者將繼續在明年試驗不同的所有權模式，以實現刺激消費需求和保留智慧財產權的最佳平衡。 報告指，隨 NFT…

雖然證券型代幣發行（STO）在環球發展迅速，但在香港及大灣區的發展目前仍然處早期階段。從中長期角度看，STO 發展雖然面對不少挑戰，但憑著香港及大灣區的獨特優勢，也為企業帶來大量機遇。 STO 在全球的發展及挑戰 根據「德勤 （Deloitte）」聯同「香港數字資產交易所(HKBitEX)」發表報告指出， STO 發展會面對的主要挑戰包括： · 暫時世界各地的司法管轄區對虛擬資產定義不統一； · 需進一步釐清法律，以保障虛擬資產持有人合法權利； · 政府需進一步規管加密資產相關仲介機構； · 需解決「紙質流程」阻礙 STO 發展的問題及需解決協助會計有效確定 STO…

在不同司法管轄區，政府即使容許企業發行 STO，但監管要求都會不一樣，但總體而言，發行 STO 的流程其實都相似。根據德勤 （Deloitte）及香港數字資產交易所（ HKbitEX ）發表報告，企業發行 STO 的流程可概括分為以下 5 個階段。 階段一：發行前準備 企業（或發行人）首先要準備一系列針對目標投資者而設的「投資者信息」（例如「融資推介演示稿」）。按企業的計劃和構思，向投資者概述商業計劃內容、收益預測、資本金要求，以及獨立估值等信息。這些信息的發放方式和限制，取決於目標投資者所在的司法管轄區的市場性質和法規。 例如，歐洲多個國家允許發行人在未發布「募集說明書」的情況下，募集特定金額的資金。而在美國，僅限合格投資者購買時可降低披露的詳盡程度。而在某些司法管轄區，即使有豁免權的發行，也會要求強制性披露。 不過，凡對目標投資者的決策有影響的重要信息及規定，通常都須要披露。 階段二：設計發行方案 企業要決定代幣的結構，當中包括代幣數量、單個代幣價值、軟資本、嵌入期權和發行期限。此外，由於監管差異，發行人須選擇合適的司法管轄區成立公司和發售 STO，並委任法律專業人士協助處理法律事務。 階段三：選擇服務提供者（區塊鏈平台、…

現時以發行虛擬貨幣集資的方式，大致可以分為三類，「首次代幣發行（Initial Coin Offering, ICO）」、「首次交易所發行（Initial Exchange Offering, IEO）」與「證券型代幣發行（Security Token Offering, STO)」。三者雖然同樣是利用區域鏈技術進行融資，但不同發行方式的​​運作方法、所具備的優勢及需要面對的挑戰都大為不同，德勤（Deloitte）亦曾就此發表過分析報告。 ICO、IEO 與 STO 的​​運作方法 ICO 是三種發行方法中，門檻最低。透過 ICO 發表的代幣，通常是反映存儲在區塊鏈項目中的「合同權利 (如平台使用權)」。發行人通常會擬定一份白皮書，詳細描述項目構思、項目所需的財務或其他狀況、發行比例及項目期限。 代幣持有人並不一定擁有公司任何資產。代幣價值通常取決於代幣所代表的權力，及所代表的項目的發展情況，而代幣在任何二級市場的價格出現升值，則代幣持有人亦可從中受益。 …

證券型代幣發行（Security Token Offerings, STO） 指，企業在區塊鏈環境下，以受監管證券形式發行數字代幣。發行證券型代幣（STO）和傳統首次發行證券（IPO）概念相似，都是為了讓企業透過發行受監管融資工具，向投資者募集資金，但主要分別在於前者的底層技術是區塊鏈（Blockchain）。STO 正正就是把區塊鏈技術與證券市場的監管要求結合，使證券型代幣成為具資產流動性及廣泛性，同時信息披露透明的受監管企業融資渠道。 證券型代幣是證券 在多數國家，證券型代幣都被視為證券，以美國為例，滿足下列四項判定標準（Howey Test）的投資屬於證券： 該項投資為資金或其他形式的資產投資 ； 預期將從該項投資中獲得收益 ； 投資資金存放於聯合投資企業（Common Enterprise）處，即投資者將資產彙集起來，用以投資項目； 收益將通過發起人或第三方的努力獲取，完全不受投資者的控制。 STO 在主要金融市場獲准發行及受監管 由於證券型代幣通常被視為證券，因此 STO 必須符合現行證券法規，如香港《證券及期貨條例》（香港法例第571章）（SFO） 或美國《 1933…

要解釋證券型代幣發行（STO），首先要先提提區塊鏈（Blockchain）的概念（詳情可參閱「【超級新手】什麼是區塊鏈？」）。簡單來說，區塊鏈是一種支援不同加密貨幣交易紀錄及核實交易的技術，透過區塊鏈進行的每一項交易，都是匿名進行，並公開記帳；STO 則利用區塊鏈技術，在符合證券市場嚴格監管要求下，將私人公司股份、房地產或知識產權等非流動性資產，在受監管情況下代幣化並進行集資，並在交易所上市供投資者購買。 對於發行人來說，代幣代表對資產、權益或債務證券的所有權。所有 STO 交易都會儲存於分散式帳本中，訊息不能被任意篡改，享有透明度及較高的安全性。 與實體資產掛鈎代幣化作集資融資 STO 的衍生是為了支持資產流動性，並獲得範圍更廣的融資渠道。基於其集資特性，其作用與 IPO （首次公開募股，Initial Public Offering）類近，兩者都受法規監管，但企業要透過 IPO 上市，需通過不同測試，有更嚴格財務要求及經營條件。STO 則與實體資產掛鈎，讓企業能將傳統資產如物業、公司股份、知識產權等非流動性資產代幣化，繼而在數字交易所上市，或為區塊鏈相關項目作融資。 很多人會將 ICO（首次代幣發行，Initial Coin Offering）與 STO…

加密貨幣是騙局嗎？這既是技術問題，又是哲學問題。儘管是僅對加密貨幣有入門了解的投資者，也知道加密貨幣的基本特質，是以區塊鏈技術作基礎來構成，即由連接到網絡的電腦形成一個大型、分散式的記帳體系，體系中的使用者可以直接與儲存的資料進行即時交互，且紀錄透明而極難被篡改，相關加密貨幣的持有權及變動，亦因此受高度保護。 金融界已普遍認同區塊鏈技術，正積極融合其到業務中，推出自動化且可信度高的交易及結算系統，以證券型代幣發行（STO）屬目前較流行的模式，新加坡星展銀行已在今年 5 月以 STO 形式發行債券，獲足額認購。因此，從技術層面而言，加密貨幣並非弄虛作假的騙局。 問題在於，有技術不等於有價值，尤其是投資價值。 《紐約時報》剛於 8 月發佈記者 David Segal 的文章，Segal 自行實測創辦一款新的加密貨幣，他先向 Youtuber Dan Arreala 請教，得知推出加密貨幣的成本低至 8 美元，過程就像用一個網站的應用便能產生出來，再花幾分鐘作設置，及多付…

加密貨幣的熱潮下，衍生了各類數字資產興起，同時拉動了 STO（證券型代幣發行）的需求。顧名思義，數字資產通過數碼化形成，存在於網絡與電子世界中，並非摸得着的實體，但在區塊鏈技術下，比起不少傳統實物資產更安全和便利，fintalk180 綜合出其中四大要點，若運用得宜，無疑能為傳統生意開拓新商機。  一、公開透明 採用區塊鏈技術的數字資產，具備交易公開透明的特點。以加密貨幣龍頭比特幣（Bitcoin）為例，眾多的比特幣使用者和礦工透過分散式賬本技術（Distributed Ledger Technlgy，簡稱 DLT)，產生聯繫，形成一個龐大網絡，每當有人交易比特幣，驅使比特幣的擁有權由原有帳戶轉移至另一個帳戶時，便會在區塊鏈中產生訊息，同時向網絡中所有電腦發送，使所有比特幣使用者和礦工等的電腦，都記下了這項擁有權變動紀錄。 STO 亦沿襲了類似思路，惟主要參考以太坊協議架構，不限於單純的數碼貨幣轉換與交易，還讓參與者可以建立和執行智能合約。營運商向參與者發行代幣後，參與者之間建立和執行了什麼智能合約，及有什麼相關的代幣持有權變動，都會出現在所有參與者的電腦中，公開透明。  二、交易紀錄難篡改 除了交易公開透明，這類數字資產的另一要點，是擁有權及交易紀錄難以篡改，因為每項交易均會在網絡內傳輸和擴散，使所有參與者的電腦都有紀錄，假如有人心懷不軌想篡改某些交易，在區塊鏈的世界幾乎是不可能的。 三、作為傳統資產的擁有憑證 另一個數字資產要點，是可以作為傳統資產的擁有憑證，STO 正是其中之一。營運商可以就證券、債券或物業等傳統資產，將其代幣化並以 STO 形式發行，當中的代幣便是相關資產擁有權的證明，這個概念類似實物股票證券書，只是由紙本變成數碼形式，加上當有區塊鏈技術負責記賬和清算等功能，不只更環保，且相比紙本證明更安全、不易遺失。 四、高度靈活和便利 數碼資產的另一個明顯優勢，便是十分靈活和便利，由於交易和記賬等活動，都透過網絡進行，可以突破時間和地域限制，還可將背後資產的利息等編入系統中自動化執行，具備全天候交易和「T+0」同步完成清算等優勢。

非同質化代幣 （Non-Fungible Token 或 NFT ）這陣子成為網絡熱話，其中討論得最多的是由數碼藝術家創作的作品，以天價售出：2021 年 3 月時，在佳士得拍賣會上，由 Beeple 創作的數碼藝術作品「Everydays: The First 5000 Days 」以 6,935 萬美元天價成交，該作品除了包含 NFT 認證之外，亦有藝術家的加密簽名和獨特的區塊鏈印記。…