超級新手︱了解加密貨幣ETF

早前港府發表虛擬資產政策宣言，明言對「加密貨幣 ETF」持歡迎態度，並檢討代幣化資產的產權和智能合約的合法性，以便利其在香港的發展。

在加密貨幣市場，追蹤一種或多種數字代幣價格，並由各種加密貨幣組成的基金，被稱為加密貨幣 ETF。它是追蹤一個或多個數字代幣的價格，由眾多加密貨幣所組成。

在證券市場上，ETF 允許投資者在整個交易日內，連續交易其股票，有別於共同基金，只允許投資者在交易日收盤時，購買或贖回股票，所以自 1990 年代中期以來， 因其特性漸漸受到市場關注。

加密貨幣ETF主要分兩部份：

一）投資於通過部署區塊鏈技術改造商業應用的企業。

二）基於區塊鏈的 ETF，並投資於 Bitwise 或 Grayscale 等資產管理公司提供的加密貨幣投資產品，或期貨和期權，其價格與以太幣（ETH）、比特幣（BTC）和其他加密貨幣的表現掛勾。

第一款加密貨幣ETF是？

ProShares 比特幣策略 ETF（BITO）發行於 2021 年 10 月，為首個比特幣 ETF，隨後是 Valkyrie（BTF） 和 VanEck（XBTF）。雖然目前沒有 ETF 直接與比特幣的現貨價格（相關證券可以買入或賣出的當前市場價格）掛勾，但這些產品的管理者可通過期貨市場，觀察 BTC 的價格。

除了提供對 BTC 的間接風險外，如果基金持有相當大一部分的期貨市場，可能令投資者風險增加。因此，投資者在投資加密貨幣等波動性證券時應該謹慎。

加密貨幣ETF是如何運作的？

與直接擁有基礎資產的傳統 ETF 不同，加密貨幣 ETF 以持有加密貨幣期貨、期權或其他基於加密貨幣的證券為主。其目的是為了模仿基本加密貨幣的價格波動。但由於它們本身並不持有任何加密貨幣，可能令其走勢與基礎加密貨幣的走勢不完全一致。

加密貨幣 ETF 由實物加密貨幣資產，或衍生產品等支持。在前者，加密貨幣投資者間接擁有加密貨幣，而不承擔直接擁有加密貨幣的任何費用，而在後者，ETF 的股價不是反映實際加密貨幣的價格，而是模仿衍生品的價格走勢。

以港股作例子，就類似追蹤 A 股指數的安碩 A50 中國（2823），早年它是透過持有衍生工具去追蹤指數表現，現時該 ETF 也有 7 成資產是實物，市場一般視之為合成 ETF。而散戶熟悉的盈富基金（2800），就是持有實物的 ETF，一般認為持實物的 ETF 相對「穩陣」。

加密貨幣ETF有甚麼優點？

1.       持有多於一種加密資產，可令投資組合多樣化，降低風險。

2.       由 ETF 經理管理，使其成為新手投資者的理想投資工具。

3.       節省加密貨幣託管費、礦工費（gas fee）、交易費等費用。

4.       ETF 供應商會負責基金的安全，如防範網絡釣魚等攻擊。

5.       部份加密貨幣並未設置簡易的購買渠道，可通過 ETF 來持有。

加密貨幣 ETF 安全嗎？

參與加密貨幣 ETF 投資各方都要受到審核，以防止市場濫用或資助非法活動。

除了監管，投資者應了解投資風險。如現時加密貨幣 ETF 的基金選擇有限，以及現有 ETF 只追蹤少數數字貨幣。現時加密貨幣處於熊市，任何投資的安全性都掌握在投資者手中，取決於他們對各種金融工具利弊的了解。

市場上已有不少加密貨幣 ETF 於美股上市，如 BITO、BTF、XBTF，香港投資者亦可輕易通過交易所交易。如其他 ETF 一樣，需留意相關的費用比率及管理費。