2023 年結束，比特幣在去年表現出色，被視為小牛市的開始。自 BlackRock 及許多知名基金在 6 月提交比特幣現貨 ETF 申請以來，比特幣價格從 28,000 美元上漲至接近 45,000 美元。比特幣的夏普比率（Sharpe Ratio）幾乎優於所有主要傳統金融資產，僅次於晶片大廠 Nvidia。 這次的「幣市煙花」得益於這些基金在美國申請比特幣現貨交易基金（ETF）。這些基金的參與有助於驗證和加強加密貨幣作為新興資產類別的前景。預計在 2024 年，ETF 將繼續推動市場發展。此外，2024 年 4…

自比特幣誕生以來，一直受到廣泛關注。作為一種去中心化的數字貨幣，比特幣不受任何中央機構或政府控制，這引發了對其價值的許多爭議。然而，正是由於其獨特的屬性和市場因素，比特幣逐漸獲得了廣泛認可和接受，並呈現持續的價值增長趨勢。 比特幣的價值來自於其技術基礎 ── 區塊鏈。區塊鏈是一種分散式帳本技術，確保了比特幣交易的安全性和去中心化特性。這種創新的技術，為比特幣提供了一種可靠的交易方式，使得交易信息無法篡改或被冒充。這種透明和可追溯性，也吸引了越來越多的用戶和投資者，進一步推動了比特幣的流通和接受程度。 立即免費訂閱 緊貼最新數字資產資訊！ 「人們認為比特幣有價值」 稀缺性也是比特幣價值的重要因素。根據比特幣的設計，總供應量被限制在2,100萬枚。與傳統貨幣不同，比特幣的供應並沒有通脹風險。這種固定的供應量，使比特幣具備類似於黃金等稀缺資源的特性，因此被視為一種有限資源，或於未來變得更稀缺和珍貴。稀缺性令比特幣具儲值和保值功能，吸引了一部分投資者將其視為避險工具或長期投資的資產。 市場上也有有另一種看法，就是比特幣的價值來自共識，即「人們認為比特幣有價值」。簡單而言，就如黃金，日常生活中不太會有人用來付款，但很多人覺得黃金保值，更是戰爭時的良好選擇，因為這是人們數千年歷史已來的長久共識。 延伸閱讀：幣圈趣事︱用20億港元交易兩份Pizza？　比特幣披薩日到底發生了什麼事 另外，去中心化特性也為比特幣帶來價值。比特幣的交易不依賴任何中央機構或政府干預，令它具有更大自由度和隱私性。對於那些生活在政府管制嚴格或貨幣不穩定地區的人來說，比特幣成為了一種替代貨幣。比特幣的去中心化還使其對抗網絡攻擊和操縱，具備一定的抵抗力，進一步增強其價值。 其實，不同人都有其原因認為比特幣具價值，例如對現有體制不信任、有實際使用需求、安全的加密機制、資訊公開透明，又或者認同它既方便使用又能永久存在等。 市場需求和投機行為令價格上漲 至於影響比特幣價格上漲的因素，包括市場需求和投機行為。隨著比特幣在全球的知名度和接受程度增加，越來越多人開始投資和交易比特幣。需求增加會推動比特幣的價格上漲。由於比特幣市場相對較小，投資者和交易者的行為也會對價格產生較大影響。投機行為、市場情緒和交易量的波動性，可能導致比特幣價格的劇烈波動。 需要注意的是，比特幣市場高度不穩定且風險較高。價格的上漲和下跌都有可能，並受到多種因素影響，包括全球經濟狀況、政府政策、市場情緒和技術創新等。因此，無法確定比特幣價格會如何發展。投資比特幣需要謹慎，並根據自己的風險承受能力和投資目標做決策。 延伸閱讀：鮮為人知︱您未必知比特幣的五個事實

香港金管局（HKMA）目前正在研究建立監管框架，以支持數位港元或穩定幣，並促進分散式帳本技術（DLT）在銀行存款代幣化方面的應用。 金管局助理總裁（銀行監理）陳景宏表示，希望未來能更廣泛應用 DLT 技術，例如將發行債券的交易時間縮短至 T+1，並通過現金代幣化配合智能合約，實現即時交收，從而降低交易對手風險。然而，由於技術和穩定性仍存在限制，這些應用仍需等待時機成熟。未來還有可能將證券、企業和有價抵押產品進行代幣化。 然而，目前香港的監管規則和法律條文仍有很大改進空間，可使用 STO 作為一個生動的例子。 立即免費訂閱 緊貼最新數字資產資訊！ STO（證券型代幣發行）是一種發行虛擬代幣的方式，與 ICO（首次貨幣發行）類似。不同之處在於 STO 將傳統的有價證券（如股票、債券、基金或房地產投資信託）等資產，以虛擬代幣的形式進行證券化發行，並受到各國證券法規範。 香港證監會（SFC）已於 2019 年，更新了 STO 的監管規則，並將其定義為具有傳統證券發售屬性的特定代幣發行。這些代幣涉及使用區塊鏈技術，以數字形式表達資產擁有權（如黃金或房地產），或經濟權益（如利潤或收益分佔權）。 延伸閱讀：超級新手︱甚麼是證券型代幣發行（STO）？受證監會規管？…

新手初進入加密貨幣市場，可能會發現市場上有大量加密貨幣，實在令人眼花繚亂。其實加密貨幣亦有分不同類型，到底什麼是山寨幣、垃圾幣、穩定幣，以及非同質化代幣？以下將逐一介紹，助新手快速了解其意思。 山寨幣 英文是 Alternative Coin 或 Altcoin，又叫做 Bitcoin Alternative，指比特幣的代替品。 最初加密貨幣一直由比特幣佔主導地位，人們認為比特幣往後開發出來的幣，都是複製其技術並改進而成，故將比特幣以外的所有加密貨幣，都叫作山寨幣。 加密貨幣市場一直發展，開始出現各種山寨幣，有些更因有實際運用場景，挑戰比特幣的龍頭地位。例如以太坊是大部分 ICO 項目的底層技術平臺，人們稱之為「主流幣」，在市場亦上有其實際應用。主流幣慢慢就指市值排名前十，且存在時間比較久的幣種。 不過，無論山寨幣或主流幣，目前都無統一的定義。有些投資者會投資山寨幣來平衡或對沖投資組合。 垃圾幣 Shitcoin，指價值很低甚至已跌到零價值、再沒有交易的「已死」貨幣。 垃圾幣屬於貶意詞，其特點是幣價可能會短期內上漲，又因投資者想短期獲利而拋售，致大幅下跌，慢慢變得無價值。 即使垃圾幣很不穩定，但若交易者於合適時機買賣，仍有機會從中獲利。投資垃圾幣可說是高風險、高回報，可能令你短時間內賺很多錢，但亦可能令你損失一大筆錢。 立即免費訂閱 緊貼最新數字資產資訊！…

近日穩定幣不再穩定，標榜與掛鈎美元穩定幣 UST 現「閃崩」，令整個加密市場蒸發超過 2,000 億美元，不禁令人懷疑，為何穩定幣都會崩盤？事實上，UST 屬於演算法穩定幣，優點是維護成本低，無需抵押品，但這亦成為其弱點，一旦投資者對其失信心，便會陷入「死亡螺旋」，造成價格暴跌。 據 CoinMarketCap 數據，現時市面流通的穩定幣近 80 款，雖然不少聲稱為加密貨幣投資者提供一個避風港，成為了法幣進出與場外交易（OTC）的主要媒介，但並非所有穩定幣與其掛鈎法定貨幣作抵押。 市面上有多類穩定幣 坊間對穩定幣類型方類各有說法，如中心化穩定幣（例如以美元作資產，又稱資金代幣化型）；去中心化穩定幣（以智能合約為機制發行穩定幣）等，普遍將演算法穩定幣（Algorithmic Stablecoin）獨立分類。 以下是中心化穩定幣、去中心化穩定幣及演算法穩定幣的特點： 中心化穩定幣： 由對應等值的資金所支撐，該資金通常為單一法幣或一籃子法幣，當中以美元為主。部份文獻也將其稱為法幣抵押型穩定幣 （Fiat-collateralized Stablecoins）。 由於發行機構在其創立初期未受監理，亦未有公開透明的審計查核機制，是否有發行商所稱的足額抵押品，其實不得而知，例如…

證券型代幣發行（Security Token Offerings, STO） 指，企業在區塊鏈環境下，以受監管證券形式發行數字代幣。發行證券型代幣（STO）和傳統首次發行證券（IPO）概念相似，都是為了讓企業透過發行受監管融資工具，向投資者募集資金，但主要分別在於前者的底層技術是區塊鏈（Blockchain）。STO 正正就是把區塊鏈技術與證券市場的監管要求結合，使證券型代幣成為具資產流動性及廣泛性，同時信息披露透明的受監管企業融資渠道。 證券型代幣是證券 在多數國家，證券型代幣都被視為證券，以美國為例，滿足下列四項判定標準（Howey Test）的投資屬於證券： 該項投資為資金或其他形式的資產投資 ； 預期將從該項投資中獲得收益 ； 投資資金存放於聯合投資企業（Common Enterprise）處，即投資者將資產彙集起來，用以投資項目； 收益將通過發起人或第三方的努力獲取，完全不受投資者的控制。 STO 在主要金融市場獲准發行及受監管 由於證券型代幣通常被視為證券，因此 STO 必須符合現行證券法規，如香港《證券及期貨條例》（香港法例第571章）（SFO） 或美國《 1933…

要解釋證券型代幣發行（STO），首先要先提提區塊鏈（Blockchain）的概念（詳情可參閱「【超級新手】什麼是區塊鏈？」）。簡單來說，區塊鏈是一種支援不同加密貨幣交易紀錄及核實交易的技術，透過區塊鏈進行的每一項交易，都是匿名進行，並公開記帳；STO 則利用區塊鏈技術，在符合證券市場嚴格監管要求下，將私人公司股份、房地產或知識產權等非流動性資產，在受監管情況下代幣化並進行集資，並在交易所上市供投資者購買。 對於發行人來說，代幣代表對資產、權益或債務證券的所有權。所有 STO 交易都會儲存於分散式帳本中，訊息不能被任意篡改，享有透明度及較高的安全性。 與實體資產掛鈎代幣化作集資融資 STO 的衍生是為了支持資產流動性，並獲得範圍更廣的融資渠道。基於其集資特性，其作用與 IPO （首次公開募股，Initial Public Offering）類近，兩者都受法規監管，但企業要透過 IPO 上市，需通過不同測試，有更嚴格財務要求及經營條件。STO 則與實體資產掛鈎，讓企業能將傳統資產如物業、公司股份、知識產權等非流動性資產代幣化，繼而在數字交易所上市，或為區塊鏈相關項目作融資。 很多人會將 ICO（首次代幣發行，Initial Coin Offering）與 STO…

加密貨幣的流通及其價值在數年間不斷暴升，當中尤以價值最高的比特幣得到最多人的關注。比特幣的發行量是有限的，上限為 2,100 萬個，因而避免了通貨膨脹，現時仍持續地開發中。這個開發的行為稱為「挖礦（Mining）」，比特幣開發的時間及數量有自己的節奏，大概每 10 分鐘便有新的比特幣發行；礦工就是藉著最快完成大量運算公式，再獲得比特幣的人。礦工獲得比特幣的方式是透過核實其他人的交易所產生的手續費，以及找出新的區塊以得到區塊獎勵，即Proof-of-Work（PoW）。 在區塊鏈的分散式帳本的特性之下，由於交易持續地更新，所以每 10 分鐘左右便會生成新的區塊，記錄這 10 分鐘內新的交易，礦工要做的就是完成記帳，而記帳的方法就是拆解牽涉密碼學的數學題。哈希函數（Hash Function）又稱散列函數，是比特幣創造者中本聰（Satoshi Nakamoto）所選用的運算機制，其特點是只能加密而不能解密，用意是防止紀錄遭竄改。 每一個比特幣的節點都會收集所有尚未確認的交易，將其歸集到一個資料塊中，礦工節點會附加一個隨機調整數，並計算前一個資料塊的「SHA-256雜湊運算值」。挖礦節點不斷重複進行嘗試，直到找到的隨機調整數令產生出來的雜湊值，低於某個特定的目標。 PoW：集體運算驗證記帳 最快完成者獲獎勵 最快完成運算的礦工（節點），就能得到獎勵，之後其他礦工就會因應其廣播結果為新完成解題的區塊，作出驗證，證實有效之後，便會正式接受區塊，是為完成一個記帳。因此是通過集體確認帳本紀錄，隨之得到難以篡改的特性。 挖礦所需的設備隨時日發展，由最初以 CPU（個人電腦），轉為主力靠 GPU（顯示卡）運算增加速度，再發展成使用專業礦機 FPGA（可編程的邏輯晶片）及 …

去中心化金融DeFi （Decentralized Finance）是基於區塊鏈相同的概念，運用區塊鏈的技術，免去需要透過如銀行、交易所等中介機構來投資金融產品或借貸，並由去中心化應用程式（DApp）提供服務，用戶包括買家、賣家、借款人或貸款人等，進入程式便能處理交易，毋須再進行身份驗證，節省時間。DeFi 亦撇開身份等級，推動無地域、無種族、無國籍、無性別、無時間限制，交易不經審查，所有人擁有公平的參與機會。 去中心化金融DeFi 運用區塊鏈技術及私鑰完成交易  DeFi 利用區塊鏈技術，所以會用上分散式帳本、私鑰等，同樣具有透明公開、高效率、靈活、高私隱度、不可任意竄改的特性。投資者以私鑰簽名就能完成交易，而所謂私鑰就是身份的證明，並能調動資產完成交易。任何人都可以透過私鑰完成金融商品的交易及資產調動，包括借貸、資金管理、抵押、保險等。而基於所有金融合約在區塊鏈上的交易都是透明的，能夠避免黑箱交易。 免審查 智能合約自動產生編碼確認  DeFi 使用多種技術和協議來實現去中心化的目標，例如去中心化系統可由開源技術（open-source technologies）、區塊鏈和專有軟件組成，智能合約（Smart Contracts）讓買賣雙方或貸款人和借款人自動產生協議，建立 DeFi 上各種不同的金融產品。DeFi 的組成部分與現有金融生態系統的組成部分相同，這意味著它們需要穩定的貨幣和廣泛的用例。 DeFi 由穩定幣和服務組成，如加密交易和借貸服務；而智能合約為 DeFi…

加密貨幣 （Cryptocurrency）又稱虛擬貨幣，是一種交易媒介。與日常使用普通貨幣的最大分別是虛擬貨幣具有去中心化（Decentralised）的特質，即不受政府及機構控制，也不屬由中央銀行發行的法定貨幣，是由區塊鏈的技術所產生出來的貨幣（詳情可參閱【超級新手】什麼是區塊鏈？），透過密碼學原理保障交易安全，以分拆式帳本技術運作。在不同電腦上更新帳戶數據庫，因此一項交易需要經過多人確認才成立，令每個區塊環環相扣，具有難以被竄改的特性。  三類主要同質化代幣 同質化資產的性質是所有同類資產擁有相同外在價值，同類資產可以進行互換而不會蒙受任何利益損失，流通貨幣便是最普遍的例子。這次要介紹的是同質化代幣（Fungible Token），這款代幣是可以分割（即可以作找續，如現實中流通的貨幣般），未與其他特定資訊有連繫，沒有任何的獨特性，在同一區塊鏈的運作下，它們可以作互換。而在同質化代幣下，有三種主要類別： （一）支付代幣（Payment Token）用作一般兌換的媒介、記帳單位，比特幣、以太幣等均屬於此類，與一般貨幣一樣可用於支付及結算。以下為比特幣及以太幣的簡略介紹： 比特幣（Bitcoin）：2008 年開始發行，是全球第一款加密貨幣，投資交易量亦是眾多虛擬貨幣之首。目前已有不少國家承認比特幣，甚至有商戶接受以比特幣作為交易貨幣。設有發行量上限 2,100 萬個單位，並會於 2040 年達到此限。  以太幣（Ethereum）：交易量第二高的加密貨幣，需在自身區塊鏈平台「以太坊」中進行交易。不設最高發行量，因此價格較比特幣低。 （二）功能代幣（Utility Token）為用戶提供支付外部商品或服務的代幣，它本質上具有消耗性，用於兌換特定商品、服務、應用程式或內容的訪問權限。功能代幣並非用作投資用途，但可為客戶提供多一種支付服務的方法。 （三）證券型代幣（Security Token）指在監管定義下的證券或金融工具的代幣。企業可透過發行證券型代幣作募資。其幣值與公司或目標資產估值掛鈎，公司表現愈好或資產估值愈高，證券型代幣的價值便愈高。 加密貨幣的優點是不受地域限制，隨時隨地可作交易，購買後貨幣便會儲存於個人電子錢包，以作交易。 匿名的記帳方式加上以分散式帳本的模式運作，令加密貨幣具有匿名交易及難以追蹤的特性，充分保障私隱。 …