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    雖然證券型代幣發行(STO)在環球發展迅速,但在香港及大灣區的發展目前仍然處早期階段。從中長期角度看,STO 發展雖然面對不少挑戰,但憑著香港及大灣區的獨特優勢,也為企業帶來大量機遇。 STO 在全球的發展及挑戰 根據「德勤 (Deloitte)」聯同「香港數字資產交易所(HKBitEX)」發表報告指出, STO 發展會面對的主要挑戰包括: · 暫時世界各地的司法管轄區對虛擬資產定義不統一; · 需進一步釐清法律,以保障虛擬資產持有人合法權利; · 政府需進一步規管加密資產相關仲介機構; · 需解決「紙質流程」阻礙 STO 發展的問題及需解決協助會計有效確定 STO…

    在不同司法管轄區,政府即使容許企業發行 STO,但監管要求都會不一樣,但總體而言,發行 STO 的流程其實都相似。根據德勤 (Deloitte)及香港數字資產交易所( HKbitEX )發表報告,企業發行 STO 的流程可概括分為以下 5 個階段。 階段一:發行前準備 企業(或發行人)首先要準備一系列針對目標投資者而設的「投資者信息」(例如「融資推介演示稿」)。按企業的計劃和構思,向投資者概述商業計劃內容、收益預測、資本金要求,以及獨立估值等信息。這些信息的發放方式和限制,取決於目標投資者所在的司法管轄區的市場性質和法規。 例如,歐洲多個國家允許發行人在未發布「募集說明書」的情況下,募集特定金額的資金。而在美國,僅限合格投資者購買時可降低披露的詳盡程度。而在某些司法管轄區,即使有豁免權的發行,也會要求強制性披露。 不過,凡對目標投資者的決策有影響的重要信息及規定,通常都須要披露。 階段二:設計發行方案 企業要決定代幣的結構,當中包括代幣數量、單個代幣價值、軟資本、嵌入期權和發行期限。此外,由於監管差異,發行人須選擇合適的司法管轄區成立公司和發售 STO,並委任法律專業人士協助處理法律事務。 階段三:選擇服務提供者(區塊鏈平台、…

    現時以發行虛擬貨幣集資的方式,大致可以分為三類,「首次代幣發行(Initial Coin Offering, ICO)」、「首次交易所發行(Initial Exchange Offering, IEO)」與「證券型代幣發行(Security Token Offering, STO)」。三者雖然同樣是利用區域鏈技術進行融資,但不同發行方式的​​運作方法、所具備的優勢及需要面對的挑戰都大為不同,德勤(Deloitte)亦曾就此發表過分析報告。 ICO、IEO 與 STO 的​​運作方法 ICO 是三種發行方法中,門檻最低。透過 ICO 發表的代幣,通常是反映存儲在區塊鏈項目中的「合同權利 (如平台使用權)」。發行人通常會擬定一份白皮書,詳細描述項目構思、項目所需的財務或其他狀況、發行比例及項目期限。 代幣持有人並不一定擁有公司任何資產。代幣價值通常取決於代幣所代表的權力,及所代表的項目的發展情況,而代幣在任何二級市場的價格出現升值,則代幣持有人亦可從中受益。 …

    證券型代幣發行(Security Token Offerings, STO) 指,企業在區塊鏈環境下,以受監管證券形式發行數字代幣。發行證券型代幣(STO)和傳統首次發行證券(IPO)概念相似,都是為了讓企業透過發行受監管融資工具,向投資者募集資金,但主要分別在於前者的底層技術是區塊鏈(Blockchain)。STO 正正就是把區塊鏈技術與證券市場的監管要求結合,使證券型代幣成為具資產流動性及廣泛性,同時信息披露透明的受監管企業融資渠道。 證券型代幣是證券 在多數國家,證券型代幣都被視為證券,以美國為例,滿足下列四項判定標準(Howey Test)的投資屬於證券: 該項投資為資金或其他形式的資產投資 ; 預期將從該項投資中獲得收益 ; 投資資金存放於聯合投資企業(Common Enterprise)處,即投資者將資產彙集起來,用以投資項目; 收益將通過發起人或第三方的努力獲取,完全不受投資者的控制。 STO 在主要金融市場獲准發行及受監管 由於證券型代幣通常被視為證券,因此 STO 必須符合現行證券法規,如香港《證券及期貨條例》(香港法例第571章)(SFO) 或美國《 1933…

    要解釋證券型代幣發行(STO),首先要先提提區塊鏈(Blockchain)的概念(詳情可參閱「【超級新手】什麼是區塊鏈?」)。簡單來說,區塊鏈是一種支援不同加密貨幣交易紀錄及核實交易的技術,透過區塊鏈進行的每一項交易,都是匿名進行,並公開記帳;STO 則利用區塊鏈技術,在符合證券市場嚴格監管要求下,將私人公司股份、房地產或知識產權等非流動性資產,在受監管情況下代幣化並進行集資,並在交易所上市供投資者購買。 對於發行人來說,代幣代表對資產、權益或債務證券的所有權。所有 STO 交易都會儲存於分散式帳本中,訊息不能被任意篡改,享有透明度及較高的安全性。 與實體資產掛鈎代幣化作集資融資 STO 的衍生是為了支持資產流動性,並獲得範圍更廣的融資渠道。基於其集資特性,其作用與 IPO (首次公開募股,Initial Public Offering)類近,兩者都受法規監管,但企業要透過 IPO 上市,需通過不同測試,有更嚴格財務要求及經營條件。STO 則與實體資產掛鈎,讓企業能將傳統資產如物業、公司股份、知識產權等非流動性資產代幣化,繼而在數字交易所上市,或為區塊鏈相關項目作融資。 很多人會將 ICO(首次代幣發行,Initial Coin Offering)與 STO…

    最新一期《全球金融中心指數》顯示,香港排名跌出三甲,被新加坡取代成為亞洲最大金融中心。近日有展覽及活動紛紛「轉戰」新加坡,包括 JGW 珠寶展、APLF 亞太區皮革展、亞太區美容展、法國餐酒展等等。而過去在港舉辦的 TOKEN2049,今年亦轉到新加坡舉行。有分析直言:「防疫政策破壞香港作為數字資產中心地位」。 今年加密貨幣會議 TOKEN2049 作為 Asia Crypto Week 的旗艦活動,本周四於新加坡舉行。活動官網顯示,重量嘉賓包括以太坊聯合創辦人 Vitalik Buterin(V 神)、FTX 及 Alameda Research 聯合創辦人 Sam…

    說到全球發展最快的元宇宙公司,不得不提港產背景的 The Sandbox,去年土地銷售收入已超過 3.5 億美元(27 億港元)。The Sandbox 香港業務增長主管黃宏誠接受 fintalk180 專訪稱,過去一年公司在港發展迅速,年底會舉辦首場元宇宙演唱會。對於外界「一地難求」,他重申不會增加虛擬土地供應,明言會設機制防止土地「一秒就賣晒」。 期望八成土地是UGC The Sandbox 先後舉辦三次 Alpha Season,吸引大量香港公司加入,包括新鴻基、鄭志剛、藝人馮德倫及舒淇等。黃宏誠坦言,要成為 Alpha Season 合作夥伴不是「話入就入」,「我哋嘅合作方向都係未來性,同我哋買地,(事前)要傾咗好多偈先」,例如日後發展方向,如公司只想購地,會建議透過第三方渠道進行。 黃宏誠續指,現時平台已成功吸引不少品牌進駐,下一步是考慮土地如何發展,而不是「見地價升就開放多啲去賣」。他期望,整個…

    本月 24 日是烏克蘭獨立紀念日,亦是俄羅斯自 2 月 24 日全面入侵烏克蘭以來,戰事剛滿六個月。 這場戰爭除了造成俄羅斯和烏克蘭慘重損失,也對全球經濟、能源和金融市場具有深遠影響。但另一方面,亦令到加密貨幣對烏克蘭的重要性漸趨顯著。 烏克蘭數字化轉型部副部長 Alex Bornyakov 在 Twitter 發帖文,重申了對加密貨幣的支持,該國從多項加密貨幣計劃中,籌集了大約 1.2 億美元,並稱加密貨幣對於該國與俄羅斯的戰爭「必不可少」。 烏克蘭虛擬資產法案較俄羅斯領先 在 3 月俄烏衝突爆發初期,烏克蘭總統正式簽署虛擬資產法案,將使用於收入、交換和商業的加密貨幣合法化,希望透過加密貨幣提供財政支持,以幫助抵禦俄羅斯入侵。…

    疫情除了影響餐飲、航空和百貨零售等行業,亦令本地藝術家收入大減。有社會紀實攝影師留意到近年 NFT 發展迅速,自去年 9 月將繪畫等藝術作品製成 NFT,經社交媒體宣傳後,成功售出的 NFT 數量及價錢以幾何級數上升,不足一年升值近百倍。但他坦言,本港買家接受 NFT 程度,遠遠落後世界各地。 決定只留一間實體店 著名社會紀實攝影師、手繪香港創辦人黎兆明從事全職藝術家多年,以創作香港風景攝影作品為主。他於 2002 年創辦 LaurenceLai Gallery,是香港小數成功建立個人品牌之攝影師及攝影畫廊,高峰期曾擁有 5 間分店。 他坦言,疫情重挫實體店收入,但 NFT…