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    雖然證券型代幣發行(STO)在環球發展迅速,但在香港及大灣區的發展目前仍然處早期階段。從中長期角度看,STO 發展雖然面對不少挑戰,但憑著香港及大灣區的獨特優勢,也為企業帶來大量機遇。 STO 在全球的發展及挑戰 根據「德勤 (Deloitte)」聯同「香港數字資產交易所(HKBitEX)」發表報告指出, STO 發展會面對的主要挑戰包括: · 暫時世界各地的司法管轄區對虛擬資產定義不統一; · 需進一步釐清法律,以保障虛擬資產持有人合法權利; · 政府需進一步規管加密資產相關仲介機構; · 需解決「紙質流程」阻礙 STO 發展的問題及需解決協助會計有效確定 STO…

    在不同司法管轄區,政府即使容許企業發行 STO,但監管要求都會不一樣,但總體而言,發行 STO 的流程其實都相似。根據德勤 (Deloitte)及香港數字資產交易所( HKbitEX )發表報告,企業發行 STO 的流程可概括分為以下 5 個階段。 階段一:發行前準備 企業(或發行人)首先要準備一系列針對目標投資者而設的「投資者信息」(例如「融資推介演示稿」)。按企業的計劃和構思,向投資者概述商業計劃內容、收益預測、資本金要求,以及獨立估值等信息。這些信息的發放方式和限制,取決於目標投資者所在的司法管轄區的市場性質和法規。 例如,歐洲多個國家允許發行人在未發布「募集說明書」的情況下,募集特定金額的資金。而在美國,僅限合格投資者購買時可降低披露的詳盡程度。而在某些司法管轄區,即使有豁免權的發行,也會要求強制性披露。 不過,凡對目標投資者的決策有影響的重要信息及規定,通常都須要披露。 階段二:設計發行方案 企業要決定代幣的結構,當中包括代幣數量、單個代幣價值、軟資本、嵌入期權和發行期限。此外,由於監管差異,發行人須選擇合適的司法管轄區成立公司和發售 STO,並委任法律專業人士協助處理法律事務。 階段三:選擇服務提供者(區塊鏈平台、…

    現時以發行虛擬貨幣集資的方式,大致可以分為三類,「首次代幣發行(Initial Coin Offering, ICO)」、「首次交易所發行(Initial Exchange Offering, IEO)」與「證券型代幣發行(Security Token Offering, STO)」。三者雖然同樣是利用區域鏈技術進行融資,但不同發行方式的​​運作方法、所具備的優勢及需要面對的挑戰都大為不同,德勤(Deloitte)亦曾就此發表過分析報告。 ICO、IEO 與 STO 的​​運作方法 ICO 是三種發行方法中,門檻最低。透過 ICO 發表的代幣,通常是反映存儲在區塊鏈項目中的「合同權利 (如平台使用權)」。發行人通常會擬定一份白皮書,詳細描述項目構思、項目所需的財務或其他狀況、發行比例及項目期限。 代幣持有人並不一定擁有公司任何資產。代幣價值通常取決於代幣所代表的權力,及所代表的項目的發展情況,而代幣在任何二級市場的價格出現升值,則代幣持有人亦可從中受益。 …

    證券型代幣發行(Security Token Offerings, STO) 指,企業在區塊鏈環境下,以受監管證券形式發行數字代幣。發行證券型代幣(STO)和傳統首次發行證券(IPO)概念相似,都是為了讓企業透過發行受監管融資工具,向投資者募集資金,但主要分別在於前者的底層技術是區塊鏈(Blockchain)。STO 正正就是把區塊鏈技術與證券市場的監管要求結合,使證券型代幣成為具資產流動性及廣泛性,同時信息披露透明的受監管企業融資渠道。 證券型代幣是證券 在多數國家,證券型代幣都被視為證券,以美國為例,滿足下列四項判定標準(Howey Test)的投資屬於證券: 該項投資為資金或其他形式的資產投資 ; 預期將從該項投資中獲得收益 ; 投資資金存放於聯合投資企業(Common Enterprise)處,即投資者將資產彙集起來,用以投資項目; 收益將通過發起人或第三方的努力獲取,完全不受投資者的控制。 STO 在主要金融市場獲准發行及受監管 由於證券型代幣通常被視為證券,因此 STO 必須符合現行證券法規,如香港《證券及期貨條例》(香港法例第571章)(SFO) 或美國《 1933…

    要解釋證券型代幣發行(STO),首先要先提提區塊鏈(Blockchain)的概念(詳情可參閱「【超級新手】什麼是區塊鏈?」)。簡單來說,區塊鏈是一種支援不同加密貨幣交易紀錄及核實交易的技術,透過區塊鏈進行的每一項交易,都是匿名進行,並公開記帳;STO 則利用區塊鏈技術,在符合證券市場嚴格監管要求下,將私人公司股份、房地產或知識產權等非流動性資產,在受監管情況下代幣化並進行集資,並在交易所上市供投資者購買。 對於發行人來說,代幣代表對資產、權益或債務證券的所有權。所有 STO 交易都會儲存於分散式帳本中,訊息不能被任意篡改,享有透明度及較高的安全性。 與實體資產掛鈎代幣化作集資融資 STO 的衍生是為了支持資產流動性,並獲得範圍更廣的融資渠道。基於其集資特性,其作用與 IPO (首次公開募股,Initial Public Offering)類近,兩者都受法規監管,但企業要透過 IPO 上市,需通過不同測試,有更嚴格財務要求及經營條件。STO 則與實體資產掛鈎,讓企業能將傳統資產如物業、公司股份、知識產權等非流動性資產代幣化,繼而在數字交易所上市,或為區塊鏈相關項目作融資。 很多人會將 ICO(首次代幣發行,Initial Coin Offering)與 STO…

    近日幣市波動,筆者的友人欲將存於冷錢包的加密貨幣傳送到交易所,作進一步部署,卻差點血本無歸。 友人先打開交易所的增值頁面,選好要增值的加密貨幣,並「複製」增值錢包地址,打算在冷錢包軟件 Ledger Live 上直接「貼上」,以為此舉可避免人為輸入錯誤,卻發現「貼上」的是另一個不知名錢包地址! 追查之下,原來友人安裝了一個谷歌瀏覽器插件 GetPaidStock,此程式會在你複製加密貨幣錢包地址時,無聲無色地修改你剪貼薄中的錢包地址,稍一不留神,你便會親手輸入密碼,將加密資產送給騙徒! 真實場景虛假網站 由於加密貨幣近年水漲船高,騙徒針對加密資產而設計的釣魚方式,亦愈來愈高明,不單止加密貨幣,就連 NFT (非同質化代幣),亦成為騙徒的目標。 就在本年初,多名 OpenSea 用戶受到網路釣魚攻擊,涉及 254 個 NFT 被盜,當中包括價值不斐的熱門收藏系列 Bored Ape…

    上周 LUNA 暴跌與 UST 嚴重脫勾成全城熱話,由於 UST 協議提供高達 18.5% 的年利率,加上有穩定幣特性,吸引不少穩健型投資者的目光。在 UST 脫勾前,Anchor 協議上的 UST 存款高達 140 億美元,至今大幅貶值近九成。 當投資者哀嚎連連、怨聲載道的時刻,保險協議 InsurAce 在其官網發放 UST…

    2022 年 5 月,全球第 3 大穩定幣 TerraUSD(UST)與美元脫鉤,引爆姐妹幣 LUNA 的「死亡螺旋」事件,令人關注穩定幣不再穩定。fintalk180 特意整理本文,讓讀者了解什麼是穩定幣。 1. 穩定幣是什麼? 穩定幣主要用途,是可在加密資產價格變動劇烈時,提供一個儲存價值的資金停泊點。當預期加密資產可能大跌時,可先將其轉換為穩定幣保值;當未來價格反轉時,再進場交易。 目前國際性的金融穩定委員會 (Financial Stability Board),未對穩定幣有明確定義,通常指一加密貨幣價值與一特定資產或一籃子資產掛勾,或自創一套貨幣發行體制,以維持其與錨定資產價格穩定的加密資產。 穩定幣能充當傳統中心化金融體系,以及新興非中心化金融體系之中介橋樑,有促進雙邊共同健全發展的軸心功用。 2. 世界上第一款穩定幣是?…

    馬斯克(Elon Musk)換頭像!最近,馬斯克把 Twitter 個人資料圖片,改為一張「無聊猿」(Bored Ape Yacht Club)NFT 頭像。消息傳出後,由無聊猿創作者 Yuga Labs 所推出的代幣 ApeCoin 一個小時內飆升了 19%。蘇富比拍賣行副總裁 Michael Bouhanna 卻提醒馬斯克,指他未經允許使用該頭像,希望他刪除或註明來源。 是的,一向質疑 NFT 價值的人,論點之一便是根本無須擁有…

    數字資產市場發展迅速,愈來愈多投資者參與其中。香港加密貨幣社交投資平台 Kikitrade 宣佈,日前成功完成新一輪價值 600 萬美元的戰略融資,首年累積融資 1,800 萬美元。公司共同創辦人陶欣亞早前接受專訪指出,現時平台接觸的專業投資者,傾向配置 5% 至 20% 資產在加密貨幣;散戶則可能配置超過 20%;機構投資者就相對謹慎,僅投資少於 1%。 針對專業投資者,Kikitrade 香港區負責人黎皓天表示,會有專人服務專業投資者,他們會享有一個更優惠的價格買賣加密貨幣,手續費會較低,以及理財產品的年利率也會較高,但就需要通過一個更嚴謹的 KYC(Know your customer)。 本地市場陸續出現加密貨幣交易平台和找換店,陶欣亞指本港在數字資產方面,仍是一個藍海市場,有很多人想加入,仍有很多機會,且本地股票市場表現未如理想,加密貨幣會是較好的替代資產。該平台整體用戶亦有穩定增長。 促港府以類似監管沙盒模式監管…