與時並竣｜貨幣經濟的未來 — 央行數碼貨幣（CBDC）（吳家竣）

傳統央行貨幣的儲存方式基本上有兩種，分別是現鈔和銀行持有的儲備，近年多國積極研究推行的央行數碼貨幣（Central Bank Digital Currency，以下簡稱 CBDC），亦是國家認可的貨幣儲存方式。作爲全新型態的央行貨幣，CBDC 與傳統貨幣不同，它是採用電子記錄或數碼代幣形式的官方數碼貨幣。

CBDC 與市面上流行的虛擬貨幣如比特幣等不同，後者這一類數字貨幣，具有去中心化的特性，即沒有任何個人或團體可以控制它的供求，而 CBDC 則由央行發行，因為屬於中心化貨幣，可發揮貨幣的基本功能，即支付、儲值和記帳單位等。CBDC 沿用現有的信用貨幣制度，支撐 CBDC 價值的是中央銀行的信用，是央行的直接「負債」。

2022 年 9 月 20 日香港金融管理局就數碼貨幣為題發表了「數碼港元 — 邁出新一步」的報告，陳述金管局對零售層面的 CBDC 政策立場和未來發展路向。報告提到，因應市場急速數碼化及全球支付環境日漸融合的趨勢，全球約五分一的央行正在發展或測試零售層面的 CBDC，香港金管局將會展開工作以深入研究及試驗。

從技術角度來看，金管局將會研究零售及批發兩個層面，零售層面包括普遍商戶及普羅大眾，批發層面即銀行等機構用戶。在法律角度，研究則會放在如何賦予數碼貨幣法律基礎，令其成為法定貨幣在港發行。現時尚未有足夠的法例支持數碼貨幣發行，因此為建立公眾對數碼貨幣的信心，政府需要訂立新例，提供清晰及明確的法律基礎，確保數碼貨幣擁有與實體貨幣同等的地位。

筆者認為，CBDC 是一個長遠及具有多項潛在效益的計劃，可讓更多人使用到低成本的金融服務，央行數字貨幣與其他主流電子支付最不同之處，是可以離線支付，技術與八達通相似，不同的是央行數字貨幣不涉及中介費用，更利於推廣電子支付和無現金交易。

可以說，對於中小商家而言，央行數字貨幣能夠節省不少交易費用，利於消費者和企業。從監管角度而言，央行可透過央行數碼貨幣系統，追蹤每個貨幣單位的去向，從而加強打擊洗錢及恐怖分子資金籌集（AML/CFT）。

央行數字貨幣採用區塊鏈技術的分布式記賬技術/分散式賬本技術 （Distributed Ledger Technology, DLT），比起傳統的電子錢包更安全可靠。CBDC 將會革新全球的金融業生態，令貨幣從幾百年歷史的紙張實體，演變成虛擬數字，具備傳統貨幣的功能，同時善用了電子支付的優點。

吳家竣
早期虛擬資產投資者，看好虛擬資產的前景，深信去中心化是未來的大趨勢。