與時並竣｜無牌加密貨幣交易所在香港的出路（吳家竣）

七月初香港政府針對《2022 年打擊洗錢及恐怖分子資金籌集修訂條例草案》進行修例的首讀及開始二讀，其中一個議案針對所有虛擬資產服務提供者，如修訂法例成功通過，2023 年 3 月 1 日起，任何未獲香港政府發牌的大型加密貨幣交易所，將不被容許在香港提供服務。

現時香港獲發牌的大型加密貨幣交易所僅有 OSL，以及獲原則上批准通知書的 Hashkey Group。OSL 早在 2020 年已獲得香港證監會頒發牌照，但除此以外，其他交易所在無牌的情況下繼續經營，而且數量眾多，香港監管步伐亦較其他地區落後。

市場在缺乏監管的情況下，有機會間接令投資者蒙受損失。由於法規未成熟，對於無牌交易未有進行任何實際監管，它們有關虛擬資產服務的推廣及廣告，可能會誤導投資者，甚至令投資者低估虛擬資產投資的風險。

新修例令現有的監管體系更完善，打擊透過虛擬資產進行的一系列洗錢活動。有牌虛擬資產交易所須遵守現時適用於傳統金融機構在打擊洗錢、恐怖分子資金籌集及保護投資者等方面的要求及責任。

然而，修例在給予投資者更多保障的同時，亦會影響散戶投資者。首先，現時的場外交易（OTC）店舖會受影響，減少了公眾買賣虛擬資產的渠道。同時，早期拿到香港證監會發放牌照的交易所，現時只能提供服務予專業投資者，即擁有不少於 800 萬投資組合的個人，而且開戶手續繁複，散戶投資者將更難找到渠道投資虛擬資產。

筆者估計，條例的實施對市場難免帶來影響，如大部份未獲得牌照交易所，將逐步關閉現時位於香港的辦公室，但一些離岸的平台將繼續運作，例如 Binance、Gate.io 等。但由於虛擬貨幣在互聯網運作，在保障投資者角度來看，修例只適用本地而非海外的話，便顯得徒勞了。就好比香港赛馬會是香港唯一持牌的博彩平台，但是由於一些賠率賽馬會沒有提供，賭民往往會瀏覽其他海外博彩平台「落盤」。

筆者認為政府進行修例時，應更全面考慮如何真正有效杜絕虛擬資產詐騙活動。新修例應平衡各方，在考慮如何有效整頓市場的同時，應顧及降低散戶買賣虛擬資產的門檻，於本地提供足夠的投資機會，避免投資者走進海外市場，而令規例的作用付諸流水。

保障投資者是好事，但虛擬資產行業作為新興行業，若果沒有恰當的政策配合市場需要，只會令虛擬資產行業在香港停滯不前，被其他國家捷足先登。

吳家竣
早期虛擬資產投資者，看好虛擬資產的前景，深信去中心化是未來的大趨勢。